U.S. Physical Therapy (NYSE: USPH) stellte auf der 17. Jahrestagung MIDWEST IDEAS ihre Wachstrategie vor und belegte einen Umsatzanstieg von 11% gegenüber dem Vorjahr auf 804 Millionen US-Dollar sowie eine Marktkapitalisierung von 1,17 Milliarden US-Dollar. Die Aktien wurden zu 78,51 US-Dollar gehandelt, eine Steigerung von 1,54% gegenüber dem vorherigen Schlusskurs von 77,32 US-Dollar, innerhalb eines 52-Wochen-Bereichs von 58,19 bis 93,50 US-Dollar.
Chris Reading, der das Unternehmen seit 2004 leitet, betonte die operative Grösse des Unternehmens. Es betreibt fast 800 Niederlassungen in 45 Staaten in 120 Partnerschaften. Das Unternehmen hat eine ausgeprägte Präsenz in Texas und Virginia, betreibt jedoch nicht in Kalifornien aufgrund von regulatorischen und Erstattungsproblemen. Es hat New York erst 13 Monate zuvor aufgenommen. U.S. Physical Therapy konkurriert gegen sowohl kleine, unabhängige Kliniken als auch grössere, von Private-Equity-Kapitalisten geführte Unternehmen und konzentriert sich hauptsächlich auf die orthopädische und muskuläre Rehabilitation.
Das Unternehmen meldete im letzten Quartal eine gemischte durchschnittliche Netto-Erstattung von 107,59 US-Dollar pro Behandlung. Der Umsatz bestand zu etwa einem Drittel aus Medicare-Zahlungen, zur Mehrheit aus Zahlungen von kommerziellen Leistungserbringern, zu etwa 10 % aus Leistungen der Arbeitslosenversicherung und zu minimalen Eigenbeiträgen. Der Gesamtschuldstand beträgt rund 220 Millionen US-Dollar, und für das laufende Jahr wird ein EBITDA von über 100 Millionen US-Dollar erwartet, was einem Schuldenverhältnis von etwa 2,2x entspricht. U.S. Physical Therapy hat seit 2012 eine quartalsweise Dividende gezahlt, die derzeit 2,4 % betragen, und im ersten Quartal ein Aktienrückkaufprogramm im Wert von 25 Millionen US-Dollar abgeschlossen. Die Aktien wurden zu Preisen zwischen 62 und 63 US-Dollar je Aktie erworben.
Eine zentrale Wachstumsinitiative ist die 10-jährige exklusive Partnerschaft des Unternehmens mit NYU Langone Health, die bereits im März 2024 bekanntgegeben wurde. Das Arrangement, das mit über 40 Standorten begann und seither auf etwa 60 auf Long Island und in New York ausgedehnt wurde, betreibt Kliniken als vertragliche Einrichtungen im Ambulatoriumsnetzwerk von NYU Langone. NYU Langone zahlt eine feste pro-Besuchs-Pauschalgebühr, die über den Medicare-Pauschbetrag und die gemischte kommerzielle Rate von U.S. Physical Therapy liegt, und das Management prognostiziert zusätzliche 700.000 Besuche jährlich zu Gewinnmargen. Die Patientenzufriedenheit, die anhand des Net Promoter Scores gemessen wird, liegt weiterhin in den hohen 90ern.
Das Geschäft von U.S. Physical Therapy im Bereich Unfallprävention, Briotix, erwirtschaftet ca. 120 Millionen US-Dollar Umsatz sowie über 20 Millionen US-Dollar EBITDA und stellt somit rund 15 % des Gesamtumsatzes dar und betreibt mit etwa dem doppelten Prozentsatz zum Ergebnis die Kerngeschäftslinie für physikalische Therapie. Briotix betreut führende Automobilhersteller wie Toyota, Nissan, Volkswagen und andere und führt wöchentliche Besuche in über 600 Costco-Warehäusern in ganz Amerika durch, wobei General Motors als Ausnahme gelten muss.
In Bezug auf die Erstattung durch Medicare führte das Management aus, dass die Kodierungen für Physiotherapie ab dem Jahr 2020 um 11,5 % im Tarif für Arzthonorare reduziert werden. Zwar sind für die Jahre 2024 und 2025 geringere Verbesserungen zu erwarten, langfristigere Steigerungen werden hingegen ab 2028 vorangebracht.
Ein neuer Chief Financial Officer, der zuvor als globaler CFO im Gesundheitssegment bei Johnson & Johnson tätig war, wird die Gesellschaft in der Woche nach der Konferenz ersetzen.
