Die rekordlich niedrige Inflation in der Schweiz wird durch fest verankerte Erwartungen und die Struktur des Schweizer Konsumentenpreisbaskets beeinflusst, sagte Petra Tschudin, Mitglied der Geschäftsleitung der Schweizerischen Nationalbank (SNB), am Freitag.
Tschudin, der im Oktober 2024 in den Vorstand der SNB eingestiegen ist, stellte fest, dass das mittelfristige Inflationsziel der Zentralbank von 0-2% kontinuierlich erreicht wurde und dies eine stabile Preisdynamik widerspiegelt. Die Zusammensetzung des Schweizer CPI, in dem Energierzeugnisse nur 2% des Warenkorbs ausmachen, beschränkt den Überschlag von volatilen Rohöl- und Erdgaspreisen in die Gesamtinflation im Vergleich zu anderen Volkswirtschaften.
Die bedingte Inflationsprognose der SNB, die unveränderte Politikzinssätze vorzeigt, bedeutet nicht, dass ein konkretes Maß für künftige Zinssätze festlegt wird, betonte Tschudin. Im Zusammenhang mit neuen Inflationsdaten werden politische Anpassungen vorgenommen. Negative Zinsen bleiben weiterhin ein effektives Instrument, doch die Übermittlung in einem Unternullum-Milieu unterscheidet sich von Einstellungen bei positiven Zinssätzen. Banken können Deposkursstabellen unbegrenzt senken; das tröpfelt dann aber nur in geringem Maße auf die Darlehenskurse über. „Wenn es notwendig wird, die Zinsen unter null zu senken, um die Inflation auf mittleren Zeiträumen zwischen 0% und 2% zu halten, werden wir das tun“, sagte sie.
Der Schweizer Franken ist trotz des gegenwärtigen Prozentsatzes von 0% keine Hauptinstrument der Geldpolitik, fügte Tschudin hinzu. Der wichtigste Hebel der SNB ist weiterhin der Leitzins, der die Kosten der Finanzierung im Inland und den Wechselkurs beeinflusst. Die jüngste Abschwäche des Frankens spiegelt stärkere ausländische Inflationsdynamiken wider, insbesondere bei den Energiepreisen, die die Zinsspielräume erhöht und die Nachfrage nach anderen Währungen gestärkt haben.
Zum Thema Währungsinterventionen sagte Tschudin, dass die SNB beurteilt, ob Wechselkursbewegungen die Preisstabilität bedrohen. Entscheidungen richten sich danach, ob eine solche Bewegung den Inflationsausblick erheblich verändert oder die Aufgaben der Zentralbank untergräbt. Die Aufnahme der Schweiz auf die Überwachungsliste des US-Finanzministeriums für mögliche Währungsmanipulationen schränkt die operatische Unabhängigkeit der SNB nicht ein, betonte sie.
