Die Aktiensektoren und -faktoren zeigen unterschiedliche Muster im Vorfeld und unmittelbar nach der Zinserhöhung durch die Federal Reserve, wie die Analyse von Barclays anhand von fünf historischen Zyklen ab Februar 1994 zeigt.
Drei Monate vor der ersten Zinserhöhung verbuchten der S&P 500 eine mittlere Kurssteigerung von 2,2%, während die Small-Cap-Aktien nur geringfügig stiegen. Der Energiesektor und der Industriebereich lagen vorne mit einer mittleren Kurssteigerung von über 7,5%, während die Kommunikationsdienste um etwa 2% zurückgingen.
In den drei Monate nach dem ersten Erhöhungszyklus verzeichnete der Russell 2000 Small-Cap-Index einen medianen Verlust von 7,2%, was weniger war als der mediane Rückgang des S&P 500 von 3,9%. Besonders schlecht stand es im Sektor Finanzdienstleistungen, mit einem medianen Retournergebnis von minus 8,4%, da die verschärften finanziellen Bedingungen und die Verschelkung der Zinskurve die Bankenleihgebühren unterminierten. Energie war der einzige Sektor, der ein Plus verzeichnete und um 0,3% stieg.
Die Ökonomen von Barclays haben festgestellt, dass sich die Marktpreisbildung zunehmend gegen eine potenzielle Zinserhöhung beim ersten Sitzungsgipfel der Federal Open Market Committee im Jahr 2027 bewegt, trotz einer in der Nähe und mittelfristigen moderierten Inflationsprognose. "Die jüngsten Inflationsdaten blieben ausreichend freundlich, um die meisten Mitglieder der FOMC aufrecht zu halten, bis weitere Beweise vorliegen", erklärte die Bank.
Die defensive Branchen wie Gesundheitswesen, Versorgungsunternehmen und Konsumgüter trugen aufgrund der Ankündigungen der Fed eine Abwertung in ihrer Bewertung bei, da die Zentralbank dies als Zeichen für ein stark genuges Wirtschaftswachstum interpretierte, um eine Normalisierung der Geldpolitik zu rechtfertigen. Die Stilrotation bevorzugte das Wertpapierwerte vor der Wachstumsrendite, insbesondere in kleinen Unternehmen, in denen die Wachstumsrendite in den ersten zwei Monaten des Anstiegskurses deutlich unter der Wertpapierwertrendite zurücklag. Die Momentum-Faktoren zeigten im Vorfeld des ersten Zinserhöhungssignals eine Überperformance, bevor sie sich stabilisierten. Der Fama-French-Faktor „kleine Unternehmen gegenüber großen Unternehmen“ schwächete etwa zwei Monate nach der Zinserhöhung, um sich anschließend wieder zu erholen.
