Die Silberpreise haben sich in den letzten Sitzungen stark erhöht, getrieben von einem Rückgang der US-amerikanischen Realzinsen anstatt von den Schlagzeilen der Inflationsentwicklung, was die Sensibilität des Metalls gegenüber Zinserwartungen unterstreicht.
Der Spotpreis für Silber erreichte am Dienstag einen zweimonatigen Höchststand von 28,50 US-Dollar pro Unze, wobei die Gewinne aus der Vorwoche fortgesetzt wurden, als der Benchmark-10-Jahres-Realzins auf 1,65% fiel, sein niedrigstes Niveau seit Anfang März. Analysten weisen darauf hin, dass Silbers jüngste Leistung seinen Status als nicht-zinsgebendes Vermögenswert widerspiegelt, wobei niedrigere Realzinsen die Opportunitätskosten für die Aufbewahrung des Metalls im Vergleich zu Zinsanleihen senken.
"Silber verhält sich wie ein klassisches Zins-sensibles Vermögenswert", sagte ein Strategiker bei einem Londoner Kommoditätenbroker. "Der Markt preist eine mehr dovische Federal-Reserve-Strategie ein, die die Realzinsen komprimiert und die Edelmetalle anhebt."
Die Rallye steht im Gegensatz zu breiteren Inflationsdaten, die in den USA und Europa weiterhin steif bleiben. Die Verbraucherpreise in den USA stiegen im März um 3,5% im Vergleich zum Vorjahr, während die Kerninflation bei 3,8% blieb, was die Erwartungen einer stärkeren Verlangsamung enttäuschte. Trotzdem hat Silber in den letzten 30 Tagen einen Gewinn von fast 12% erzielt, wobei Gold nur 6% aufwärts kam.
Händler schrieben die Divergenz dem signalisierten Vorsichtsvermögen der Federal Reserve bei Zinsschnitten zu, wobei die Futuresmärkte jetzt nur noch eine Reduzierung um 25 Basispunkte in 2024 preisen, gegenüber früheren Prognosen von drei oder mehr. Der Wechsel hat die Realzinsen weiter gesenkt, wodurch Silber als Wertanlage attraktiver wurde.
"Der Markt konzentriert sich auf den Realzinskanal anstatt auf nominale Inflation", sagte ein weiterer Analyst. "Silbers industrielle Nachfrage ist ein sekundärer Treiber hier, aber der primäre Katalysator ist die Realzinsumgebung."
Das Metalls Rallye wurde auch durch technische Faktoren unterstützt, wobei Silber über wichtige Durchschnittszeiten brach und frische Kaufinteresse von Momentum-Fonds auslöste. Die offene Position in Silber-Futures stieg um 15% in den letzten zwei Wochen, wie Daten der Börse zeigen.
In der Zukunft erwarten Analysten, dass Silber im Nahbereich zwischen 26 und 30 US-Dollar pro Unze im Bereich bleibt, wobei der Abwärtsschwellen durch die fortgesetzte Komprimierung der Realzinsen begrenzt ist. Ein nachhaltiger Bruch über 30 US-Dollar könnte einen Wechsel hin zu 32 US-Dollar signalisieren, wobei der Aufwärtspotenzial jedoch durch persistente makroökonomische Unsicherheit begrenzt ist.
Zurzeit bleibt die Fokussierung des Silbermarktes auf die Realzinsen, was das Metalls Ruf als Barometer für Zinserwartungen anstatt Inflation allein unterstreicht.
