S&P Global Ratings hat am Donnerstag den Unternehmensausblick von Cemex S.A.B. de C.V. von stabil auf positiv erhöht und dabei die Emittentenkreditnote auf BBB- und die senioren unbesicherten Schuldennote auf BBB- bestätigt. Die Änderung des Geschäftsausblicks reflektiert das verbesserte Finanzprofil des in Mexiko ansässigen Zementherstellers, insbesondere den niedrigeren Verschuldungsgrad und die robuste Cash-Generierung.
Im ersten Halbjahr 2026 erreichte das Unternehmen einen S&P-geradlinigen Verschuldungsgrad von 2,5-mal, zusätzlich zu einem Finanzergebnis auf Verschuldung in Höhe von circa 30% und einem freien operativen Cashflow auf Verschuldung über 15%. Das EBITDA stieg im Berichtszeitraum um fast 27% gegenüber dem Vorjahr auf 1,8 Milliarden USD dank der operativen Stabilität.
S&P prognostiziert, dass die EBITDA bis 2026 auf nahezu 3,6 Milliarden US-Dollar und bis 2027 auf 3,7 Milliarden US-Dollar steigen wird, angetrieben durch höhere Volumen und Preise. Der freie operative Cashflow soll 2026 auf etwa 1,4 Milliarden US-Dollar steigen, von 649 Millionen US-Dollar im Jahr 2025, da die Zinszahlungen auf etwa 530 Millionen US-Dollar sinken und die Investitionen etwa 1,1 Milliarden US-Dollar betragen.
Cemex hat seine Bilanz durch jüngste Kapitalmassnahmen gestärkt. Im Juni begebene es 1,5 Milliarden USD an senioren unbehüteten Anleihen mit Fälligkeit 2036 und sicherte sich eine Revolving-Kreditfazilität von 3,0 Milliarden USD. Das Unternehmen zahlte fast 1,8 Milliarden USD an Bankkrediten zurück und erlöste 1,0 Milliarden USD an subordinierten ständigen Anleihen. Es erhöhte auch seine reguläre Dividende für 2026 auf 180 Millionen USD, was einem Anstieg von 40% gegenüber 2025 entspricht, und kündigte für die nächsten drei Jahre ein Aktienrückkaufprogramm von 500 Millionen USD an.
Das Unternehmen plant, im Rahmen seiner Strategie zu vereinfachten Unternehmensstrukturen bis Ende 2026 Teile seiner Geschäftstätigkeiten in Kolumbien für 485 Millionen US-Dollar zu veräussern. S&P erklärte, dass eine Aufrüstung innerhalb von 12 bis 24 Monaten erwartet werden könnte, wenn Cemex den Verschuldungsgrad in Relation zum EBITDA auf unter 3x hält und das Verhältnis der Mittel aus der operativen Geschäftstätigkeit zum Verschuldungsgrad über 30 % während des Wirtschaftszyklus liegt. Die Prognose könnte wieder auf stabil verändern, wenn der Verschuldungsgrad auf 3x oder höher steigt oder wenn das Verhältnis der Mittel aus der operativen Geschäftstätigkeit zum Verschuldungsgrad bis auf dauerhaft niedrigere Levels sinkt.
