Morgan Stanley hat die Aerospace-Sparte von Honeywell am Dienstag auf „overweight“ elevado. Als Begründung wird ein niedrigerer Bewertungswert im Vergleich zu anderen Unternehmen sowie erste Anzeichen für Fortschritte bei der Lösung der Lieferketten-Probleme genannt. Die Bank hat für die Aktie ein Kursziel von 205 US-Dollar ausgegeben, was einen Aufwärtspotenzial von etwa 19 % zum derzeitigen Kurs von rund 172,84 US-Dollar impliziert.
Honeywell Aerospace, das Ende Juni von Honeywell International ausspinnt wurde, hat seitdem unterperformt und fiel bis zum Tagesverlauf von Dienstag um rund 27 %. Die Aktien des Unternehmens stiegen am Tag der Upgrade um 7,51 %, was die Gewinne nach der Ankündigung ausdehnte.
Die Analystin Kristine Liwag von Morgan Stanleybeleuchtete Valuatierungsmetriken hervor, die darauf hindeuten, dass Honeywell Aerospace im Vergleich zu ihren Mitbewerbern mit einem Diskontierungsfaktor gehandelt wird. Der Kurs-Gewinn-Verhältnis von Honeywell für das Jahr 2028 beträgt etwa 16,8x, im Vergleich zum mittleren Wert von 25,5x bei den Wettbewerbern, was einer Differenz von etwa 35 % entspricht. Ähnliches gilt für das Unternehmenseinkaufswert-Gewinn-Verhältnis für 2028, das bei 11,4x deutlich unter dem medianen Wert von 18,3x für die Wettbewerber liegt und damit mit einem Diskontierungsfaktor von etwa 38 % verglichen werden kann. Das P/E-Vergleich des Aktienkurses der letzten zwölf Monate beträgt 28,2x, während das Unternehmenseinkaufswert-Gewinn-Verhältnis basierend auf den Daten von FinQL bei 19,8x liegt.
Liwag stellte fest, dass der freie Cashflow von Honeywell Aerospace bei 2,50 Milliarden US-Dollar und einer Nettrendite von 10,9 % lag. Ein Fair-Value-Modellschätzung veranschaulicht jedoch einen inneren Wert von 167,91 US-Dollar, was darauf hindeutet, dass das Aktienkurs derzeit möglicherweise leicht überbewertet ist.
Die Luftfahrttochter konfrontiert sich mit strukturellen Herausforderungen, darunter eine negative BGE-Position und ein Schulden-zu-Eigenkapital-Ratio von -283,5 %. Dies spiegelt die Tatsache wider, dass die Verbindlichkeiten nach der Herausscheidung die Vermögenswerte übersteigen. Neun Analysten haben die Gewinnschätzungen gesenkt, und das Unternehmen zahlt keine Dividenden, was für ein ausgereiftes Luftfahrtgeschäft untypisch ist.
Die Einschränkungen in der Lieferkette bleiben eine wesentliche Risikofaktor. Das Management schätzt, dass etwa 2 % der Zulieferer derzeit die Produktion behindern. Ein kritischer Zulieferer hat noch nicht bezahlten Komponenten in Höhe von 15 bis 16 Millionen US-Dollar, deren Abwicklung in den kommenden Wochen die „Hunderte von Millionen“ an Umsatz freisetzen könnte. Zur Bewältigung dieser Probleme investiert Honeywell Aerospace mehr als 1 Mrd. US-Dollar in Verbesserungen der Lieferkette und hat im ersten Halbjahr 2026 50 neue Zulieferer gewonnen.
Ausführungschancen bestehen weiterhin, insbesondere während die Gesellschaft sich auf einen herausfordernden Jahresvergleich in der dritten Quartalsperiode vorbereitet. Die Gewinnung von Nachmarkenumessen steigerte sich im 3. Quartal 2025 um 23 Prozent, und das Management hat eingeräumt, den Tempo der Erholung nach der Spinoff überschätzt zu haben.
Das Upgrade spiegelt Morgan Stanley’s Ansicht wider, dass die Bewertungsunterstützung und eine frühzeitige Stabilisierung der Lieferkette die kurzfristigen Ausführungsprobleme für Honeywell Aerospace überwiegen.
