Die europäischen Aktien erzielten in den letzten Monaten Zuwächse, wobei der Euro Stoxx 50 in den letzten drei Monaten um 8% stieg, während der S&P 500 um 5% stieg. Die fiskalische Unterstützung und die Verbesserung der Gewinne überwiegen die makroökonomischen Risiken. Die Citi-Experten, u.a. unter der Leitung von Beata Manthey, schätzen, dass die fiskalische Politik dem BIP-Wachstum in der Eurozone im Jahr 2026 um etwa 30 Basispunkte zu favorables hinzugesetzt wird, was einen Netto-Absturz im Jahr 2025 aufendraht.
Der auf sieben Jahre ausgelegte Haushaltsplan der Europäischen Union in Höhe von zwei Billionen Dollar nähert sich der endgültigen Entscheidung, was zusätzliche Unterstützung für die fiskalische Haltung der Region bedeutet. Das Haushaltsdefizit Deutschlands dürfte von etwa 2,7% des BIP 2025 auf rund 4,0% in diesem Jahr ansteigen. Das Ergebnis resultiert aus größeren staatlichen Ausgaben. Die Ökonomen von Citi stellen fest, dass der fiskalische Impuls die wirtschaftliche Aktivität unterstützt, trotz weiterreichender geopolitischer Unsicherheiten.
Die europäischen Aktien haben die globalen Marktkollegen übertroffen, wobei die Aktien großer Unternehmen führend waren. Innerhalb des MSCI Europe-Index haben sich zyklische Branchen wie Finanzen, Gesundheit, Technologie und Industrie stärker entwickelt als defensive Segmente. Citi führt diese Rally auf drei Hauptfaktoren zurück: einen resilienten makroökonomischen und earningbezogenen Kontext, eine anhaltende fiskalische Unterstützung sowie die Positionierung Europas als potentielle Abwehr vor Volatilität bei AI-relevanten Aktien aufgrund seiner geringeren relativen Technologieexposition.
Die makroökonomischen Überraschungsdaten für Europa haben sich in den letzten Monaten deutlich verbessert und einen Trend des schwächeren Ergebniswachstums umkehrt, der seit Beginn des US-Iran-Konflikts bestand. Der Citi-Europäische Ergebnisbewertungsindex ist gestiegen und trotzt der üblichen saisonalen Schwäche vor der Gewinnsaison. Die Korrekturen basieren auf einer breiten Basis, und die Mehrheit der europäischen Untersektoren verzeichnet positive Gewinnprozent-Bewertungen.
Trotz des positiven Trends bestehen weiterhin Risiken. Die geopolitischen Spannungen stellen weiterhin eine Bedrohung dar, insbesondere durch das Potenzial für höhere Ölpreise und Zinssätze. Citi behält eine neutrale regionale Allokation für europäische Aktien weltweit bei, prognostiziert jedoch ein Aufwärtspotenzial von 8 % für die Assetklasse bis Mitte 2027.
Unter den von Citi's ProPicks AI genannten Einzelaktien erzielte Siemens Energy eine Rendite von 231,5% und Sandisk eine von 189%, was die Volatilität und die Chancen auf den europäischen Aktienmärkten unterstreicht.
