JPMorgan hat einen konstruktiven Ausblick auf die weltweite Aktienmärkte bis Ende 2026 bekräftigt und prognostiziert einen graduellen Aufwärtstrend, der eher durch eine Branchenrotation als durch eine breite Marktbelebung angetrieben wird. Fabio Bassi, Strategist, unterstrich in einer am Montag veröffentlichten Kunden-Note die Verbesserung der Risikobereitschaft, wie es sich in der jüngsten Erholung des Halbleitersektors widerspiegelt.
Die Bank favorisiert Qualität und Wachstumsaktien, große Hyper-Scale-Technologieunternehmen und den Halbleitersektor, den sie als attraktiv betrachtet, nachdem die Preise in den letzten Monaten leicht gestiegen sind. Bassi machte darauf aufmerksam, dass höhere langfristige Renditen und steilere Renditekurven möglicherweise einen stärkeren Kapitalbedarf und Investitionsmöglichkeiten signalisieren, anstatt von Misserfolgen der Zentralbanken.
Die Makrobedingungen bleiben weiterhin positiv, wobei ein Goldilocks-Szenario mit einer anhaltenden Entinflation und einer Pause bei der US-Notenbank die Aufwärtsgleitbahn des Marktes ausweiten könnte. Auf den entwickelten Märkten sind die Zinsen für langfristige Wertpapiere mit der erneuten Kurvenversteifung gestiegen, was von Angebotsseitigen Drucken getrieben wird, da die riesigen Kapitalexpansionen von Unternehmen mit dem Staatsschuldenaufkommen konkurrieren. Die starken realen Renditen, die auf dem Vertrauen in die Monetarisierung künstlicher Intelligenz beruhen, haben zu dieser Entwicklung beigetragen.
Nachdem die Rückkäufungen von Staatsanleihen mit längerer Laufzeit, insbesondere bei 10- und 30-Jahres Zinssätzen, sich verschärft hatten, zeigten Anleger Verunsicherung über die erhöhten langfristigen Renditen. JPMorgan erwartet nicht, dass das kommende Symposium in Jackson Hole die anhaltenden Debatten über die Reaktionsfunktion der Federal Reserve lösen wird. Dies deutet darauf hin, dass die politische Unsicherheit in nächster Zeit andauern wird.
