J.P. Morgan hat Diploma Plc von neutral auf overweight heraufgestuft und begründet dies mit einem robusten Gewinnwachstum und einer aktiven M&A-Strategie. Die Aktien des in London gelisteten Distributors schlossen am 21. August bei 7.200 Pence und legten um 0,77 Prozent zu, nachdem die Bank ein neues Kursziel von 8.250 Pence für Dezember 2027 festlegte, gegenüber zuvor 5.760 Pence für Dezember 2026.
Die Aktualisierung spiegelt überarbeitete Gewinn je Aktie-Prognosen wider, wobei der nachjustierte Gewinn je Aktie für das Geschäftsjahr 2026 um 14,6 % auf 253,98 Pfund und der Gewinn je Aktie für das Geschäftsjahr 2027 um 14,7 % auf 263,65 Pfund steigt. Die Konsensprognosen für beide Jahre sind seit den Ergebnissen von Diploma für das Geschäftsjahr 2025 im vergangenen November stark angestiegen, wobei der Gewinn je Aktie für das Geschäftsjahr 2026 um 34 % und der Gewinn je Aktie für das Geschäftsjahr 2027 um 33 % über diesen Zeitraum angestiegen ist. Die Aktie ist im gleichen Zeitraum um 36 % gesteigert.
J.P. Morgan hat bei der Neubewertung von Diploma ein Multiple von Unternehmenswert zu EBIT in Höhe von 22 für das Kalenderjahr 2027 angewandt. Damit schlägt Diploma sich auf die gleiche Ebene wie seine Unternehmensgruppe von dezentralen Unternehmen mit konstantem Wachstum und nordamerikanischen Distributoren. Zuvor verwendete die Bank ein Modell des diskontierten Geldstroms. Diploma wird derzeit zu einem Kurs von 27 Mal dem Umsatz für das Kalenderjahr 2027 sowie 19 Mal dem Unternehmenswert zu EBIT gehandelt, was unter dem Durchschnitt der Vergleichsgruppe von 28 Mal bzw. 22 Mal liegt.
Die Analystin Jane Sparrow und das J.P. Morgan-Team stellten fest, dass die Ertragsreduzierungskapazität von Diploma unterbewertet wurde, und fügten hinzu, dass das Unternehmen sich im Vergleich zu Wettbewerbern gut nachhaltigem Wachstum und Renditen präsentiert. Die organische Wachstumsrate wird sich in den Jahren 2025 und 2026 nach zwei Jahren anhaltend düsteren Wachstums auf ein langfristiges Durchschnitt von rund 6 % in den Finanzjahren 2026 und 2027 senken.
Die Bank hat zwei Szenarien für das jährliche Wachstum pro Aktie von 2026 bis 2030 erstellt. Bei einem Standard-Szenario mit unveränderten M&A-Ausgaben würde sich das EPS mit einer jährlichen Wachstumsrate von 10 % entwickeln. In einem optimistischen Szenario wird eine Wachstumsrate von 16 % prognostiziert, wobei der Verschuldungsgrad bis zum Ende der Periode auf 0,4x prognostiziert wird, was deutlich unter dem Limit der Vergleichsgruppe von 2x liegt.
J.P. Morgan nannte Risiken, wie die steigende Konzentration in einzelnen Sektoren (der Luftfahrtsektor stellt 15 bis 19 % der Konzernumsätze aus), die potenzielle Vermutung des Marktes, dass die Aufwärtsrevisionen von Zielkennzahlen überschätzt sind, und die unregelmäßige Struktur der von M&A-Partnern beförderten Wachstum. Makrorisiken in den USA und Großbritannien wurden ebenfalls als negative Faktoren genannt.
