Itaú BBA hat ihr Kursziel für Equatorial Energia (EQTL3) von R$53,30 auf R$59,30 je Aktie erhöht, was einem Aufsteiger von 63,1 % gegenüber dem Schlusskurs vom Freitag von R$35,77 entspricht. Die Aufrüstung spiegelt die Ansicht der Bank wider, dass der Markt die von der Kapitalallokationsstrategie des Unternehmens und den regulatorischen vorteilhaften Wirkungen im brasilianischen Energiesektor geschaffene Wert unterschätzt.
Das neue Ziel berücksichtigt eine Teilsummenbewertung, die Equatorials 15-prozentigem Anteil an Sabesp (SBSP3) 13,80 Reais pro Aktie, seinem 30-prozentigen Anteil an Copasa (CSMSG3/CSMG3) 7,50 Reais pro Aktie und seinen Energievertriebsaktivitäten in Pará, Maranhão und Goiás 30,90 Reais pro Aktie zuschreibt. Die Bank schätzt die fairen Wert der Gesellschaft auf 59,30 Reais bei einem Szenario, in dem die Selic-Zinssatz 10,8% erreicht und die Eigenkapitalkosten 2029 bei 10% liegen, während eine Erhöhung beider Grössenordnungen um 2 Prozentpunkte die Bewertung auf 45,2 Milliarden Reais reduziert.
Das Sanitärgeschäft von Equatorial wird mit Rabatten von 28 % für Sabesp und 34 % für Copasa verglichen mit den Modellpreisen von Itaú BBA in Höhe von 12,5 Milliarden Real und 6,2 Milliarden Real. Das Portfolio der Energievertriebsunternehmen notiert mit einem Rabatt von 36 % gegenüber den Preisen vor dem Erwerb, obwohl ein erwartetes EBITDA-Wachstum von 11,97 Milliarden Real im Jahr 2026 auf 18,96 Milliarden Real im Jahr 2030 bei einem konstruktiven regulatorischen Szenario prognostiziert wird. Die Bank weist eine EBITDA-Differenz von 17 % zwischen nicht-regulatorischen und konstruktiven Szenarien bis zum Jahr 2030 auf.
Die im Juni 2026 für 5,6 Milliarden R$ abgeschlossen Kauf von Copasa erhöhte das konsolidierte Schuldenniveau von Equatorial um circa 0,3x. Die pro forma regulatorische Asset-Base (RAB) für 2026 wird auf 74,3 Milliarden R$ geschätzt, wobei die Energieverteiler 52,3 Milliarden R$, der proportionalen Anteil von Sabesp 16,3 Milliarden R$ und der Copasa 5,8 Milliarden R$ entsprechen. Die regulativen EBITDA-Beiträge werden von 499,2 Millionen R$ im Jahr 2027 auf 2,75 Milliarden R$ im Jahr 2030 erwartet, was eine Reduzierung des Schuldenniveaus um 0,8x im genannten Zeitraum ermöglicht.
Die Aktienrendite von Equatorial aus Sanitärbetrieben wird von 920 Millionen Reais im Jahr 2026 auf 2,44 Milliarden Reais im Jahr 2030 erwartet, während die Nettoverschuldung (nach Minderheitsanteilen) um 42% auf 2,682 Milliarden Reais für das Jahr 2026 und um 12% auf 2,875 Milliarden Reais für das Jahr 2027 korrigiert wird. Die Nettoerträge (ohne Bauaufträge) für das Jahr 2026 werden um 7% auf 41,31 Milliarden Reais angepasst. Die Aktie ist im vergangenen Monat um 12,7% gesunken und liegt um 20,8% hinter dem Ibovespa zurück, und sie handelt im unteren Bereich ihres 52-Wochen-Kursbereichs von 33,61 bis 46,32 Reais.
