Der indische Goldmarkt handelt zu einem grossen Preisnachlass im Vergleich zu den internationalen Preisen, aber die Haupttreiber sind politische Entscheidungen und Währungsschwankungen, nicht jedoch die Monsunbedingungen, so die Analyse von Nachfrage-und Preisdaten.
Die indische Regierung erhöht die Importzölle für Gold von 6 % auf 15 % im Mai. Dies sei laut der Analyse die grösste einmalige Anhebung in der Geschichte. Bereits nach wenigen Tagen sanken die Preise für lokales Gold auf einen Preisabschlag von mehr als 100 USD pro Unze im Vergleich zu globalen Benchmarks. Dies folgte einem Vorfall im Jahr 2013, als durch Zölle und Importbeschränkungen die Preise für lokales Gold auf einen Aufschlag von mehr als 150 USD pro Unze anstiegen, da die Angebotssituation sich verschlechtert hatte.
Die Monsunleistung bleibt ein zweitrangiger Faktor. Der schwächste Monsun seit 2009 hat die ländlichen Einkommen beeinträchtigt und traditionell die saisonalen Goldkäufe von landwirtschaftlichen Haushalten gedämpft. Historische Beispiele zeigen jedoch, dass die Regierungspolitik Wettereffekte überwinden kann. 2016 fiel die Goldnachfrage trotz ausreichender Niederschläge und gesünder ländlicher Einkommen um 148 Tonnen im Vergleich zum Vorjahr aufgrund eines Juwelierstreiks, neuer Auslandiesteuern und der 2016 eingeführten Demonetisierungspolitik, heisst es in der Analyse.
Die Verwerfung der Rupie hat die Auswirkungen der höheren Zölle verstärkt. Die Goldpreise in Indien sind in diesem Jahr gegenüber der Rupie um fast 12% gestiegen, und in Kombination mit dem Importzoll von 15% stehen die inländischen Käufer vor Preisen, die rund 20% höher liegen als zu Beginn des Jahres 2025. Amerikanische Investoren hatten im Frühjahr die Möglichkeit, bei der Abwärtsbewegung zu kaufen, indische Schmuckkäufer jedoch nicht, heisst es in der Analyse.
Die Nachfrage widerspiegelt diesen Wandel. Die indische Schmucknachfrage im zweiten Quartal belief sich auf 75 Tonnen, das zweitschwächste zweite Quartal seit dem Jahr 2000. Die alternativen Allokierungen hingegen sprangen an: Die Nachfrage nach Münzen und Münzplatten in der ersten Hälfte des Jahres erzielte 113 Tonnen, das höchste Niveau in 13 Jahren, während die Gold-ETF-Halten ein Rekord mit über 12 Millionen Konten erreichten. Die Recyclingaktivität fiel in diesem Quartal auf 19 Tonnen, das niedrigste Niveau in fast drei Jahren, und zwar trotz der Umstände, dass die Preise in Indien etwa 60% über dem Vorjahresniveau lagen.
Anstatt zu verkaufen, leihen Haushalte gegen Gold. Die ausstehenden Kredite, die mit Goldschmuck gesichert sind, erreichten Ende Mai bei indischen Banken etwa 5,1 Billionen Rupees (ca. 67 Milliarden Euro), was einem Anstieg von 105% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Bei nicht-bankenbasierten Kreditgebern lagen zusätzliche 3,3 Billionen Rupees vor. Goldkredite zählen jetzt zur zweitgrössten Kategorie des Einzelbankvergleichs in Indien und liegen nur hinter Wohnungsfinanzierungen.
Die Analyse schlägt vor, dass dieses Verhalten auf eine fortgesetzte Zuversicht in Gold als Wertspeicher hinweist, auch wenn der traditionelle "Liebehandel", der von Hochzeits-und Festivaltourismus angetrieben wird, schwindet. Die Verschiebung spiegelt diejenigen Faktoren wider, die die Analyse identifiziert, die als "Angsthandel" innerhalb der Haushalte gelten, wobei sie auf steigerten Goldsteuern und Währungseinbussen beruhen, nicht aber auf einem Verlust des Vertrauens in das Edelmetall selbst.
