BUDAPEST – Die Ungarische Zentralbank könnte noch vor Jahresende ein Zinssenkung vornehmen, sofern die äusseren Marktbedingungen günstig sind und die Regierung einen glaubwürdigen Plan zur Kürzung des Defizits präsentiert, der mit der Einführung des Euro verbunden ist, sagte der Vizegouverneur Zoltan Kurali am Donnerstag.
Die Nationalbank von Ungarn beliess ihre Leitzinssatz am Dienstag bei 5,5 Prozent und senkte ihr Inflationsziel von 3 Prozent auf 2,5 Prozent. Dies ist Teil der Strategie des Landes für den Beitritt zur gemeinsamen Währung. Die Pause endete ein Serie von vier Zinssenkungen in diesem Jahr, während der die Inflation deutlich unter dem Ziel lag.
Kurali sagte der Nachrichtenagentur Reuters, dass die Regierung von Ministerpräsident Peter Magyar, die im April nach dem Sturz von Viktor Orban die Macht übernommen hat, sich dazu verpflichtet hat, die Bedingungen für die Euroeinführung bis 2030 zu erfüllen. Dieser Zeitplan bedeutet, dass Ungarn im Höchstfall spätestens Anfang 2029 in den Wechselkursmechanismus II – das Vorkammer vor der Euroeinführung – eintreten könnte und den Euro ab dem 1. Januar 2032 einführen würde, wenn die Maastricht-Kriterien erfüllt sind.
Bei der Entscheidung, ob eine weitere Lockerung möglich ist, werden die politischen Entscheidungsträger die Entwicklungen auf den Energiemärkten, den Haushaltsplan 2027 und einen mittelfristigen Finanzplan berücksichtigen, den die Regierung im nächsten Monat kennen lassen will, sagte Kurali.
"Wenn die Daten es rechtfertigen und der Schritt berechtigt ist, dann ist natürlich die Möglichkeit einer Zinssenkung offen", sagte er und bezog sich auf die mediane Prognose in einer September-Umfrage von Reuters, die ein weiteres Zinssenkung um 25 Basispunkte bis Ende 2026 voraussagte.
Er fügte hinzu, dass die finanzielle Transparenz und der formelle Beginn des Prozesses der Überführung auf das Euro die Aussichten von einer Unsicherheit hin zu einem anderen, günstigeren Risikoumfeld bewegen würden.
Die Inflation belief sich im August auf 1,3 % nach 1,2 % im Juli, aber Wirtschaftsforscher gehen weiterhin von einem weiteren Zinskürzung in diesem Jahr aus. Kurali warnte jedoch, dass Vorsicht geboten sei, angesichts der Volatilität bei den Renditen auf den Kernmärkten und bei den weltweiten Energiepreisen.
Magyars Rückkehr der Euro-Einführung auf die politische Tagesordnung hat bereits zu einem Anstieg der ungarischen Aktien geführt. Im Bondmarkt haben ausländische Investoren laut der Deutschen Bank bereits mehr als 13 Milliarden Dollar investiert.
Zum Wechselkurs lehnte Kurali es ab, sich zu einer Einschätzung dazu zu äussern, wann Ungarn die ERM-II-Parität festlegen soll. Die unmittelbare Priorität der Bank bestehe darin, die Wirtschaft an das revidierte Inflationsziel von 2,5 % zu verankern, um das Gehalts- und Preisverhalten zu beeinflussen.
Eine weitere Kürzung des Inflationsziels, falls dies zum Erfüllen der Voraussetzungen für den Euroeintritt erforderlich ist, würde nur dann in Betracht gezogen werden, nachdem Ungarn dem ERM-II beitritt. Die von Reuters befragten Ökonomen rechnen damit, dass dies im Jahr 2029 oder 2030 passiert.
"Wir sind bereit", sagte Kurali. "Sobald die Regierung die Entscheidung zur Einführung des Euro-Einführungprozesses trifft, werden wir sie mit all unserer Erfahrung und Fachkompetenz unterstützen."
Die externen Risiken bleiben weiter erhöht: Die ihristischen Energiepreise und die Auswirkungen des Klimawandels haben bereits das Wirtschaftswachstum in diesem Jahr um 0,4 Prozentpunkte vermindert, schätzt die Zentralbank, während sie gleichzeitig den Inflationsdruck erhöhte. Inländisch nannte Kurali das starke Lohnerhöhungsgeschäft und die Preissteigerungen im Dienstleistungssektor als zentrale Risiken. Die Dienstleistungsinflation lag bei 5 bis 6 Prozent, angetrieben durch einmalige Anpassungen im Bank- und Telekommunikationsbereich, die er als zu stark bezeichnete.
Die Unternehmen müssen die Produktivität erhöhen, um einer Lohn-Preis-Spirale zu entgehen, sagte er und fügte hinzu, dass das niedrigere Inflationsziel dazu beitragen sollte, die zweistelligen Lohnsteigerungen zu beenden.
