Die Gold-Futures gerieten am Dienstag nach einem kurzzeitigen Ansteigen auf ein Rekordniveau wieder zurück, da ein Auffrischung des US-Dollar zu Gewinnabiefs beim Edelmetall führte, das im vergangenen Jahr um 36,64 % gestiegen ist. Spot-Gold wurde zum letzten Mal zu 4.634,90 Dollar gehandelt, ein Minus von 0,34 % über die Geschäftszeit, nachdem es über Nacht ein Allzeithoch von 4.696,98 Dollar erreicht hatte. Das Metall war allein im vergangenen Monat um 13,73 % gestiegen, darunter ein Plus von 5 % in der vergangenen Woche, unterstützt durch einen starken Rückgang der langfristigen Renditen der US-Staatsanleihen nach der Ankündigung des US-Finanzministeriums eines erweiterten Anleihenkaufprogramms.
Das US-Finanzministerium teilte am 19. August mit, dass es die Rückkäufe von langlaufenden Schulden verdoppeln möchte, und mindestens 4 Mrd. USD pro Operation durchführen wird. Die erste Operation ist für den 9. September geplant. Obwohl die Skala des Programms im Vergleich zum US-Schuldbestand von 40 Billionen USD weiterhin bescheiden ist, richtete die Ankündigung eine Ausrichtung in der Finanzpolitik ein: Das Finanzministerium hatte angedeutet, dass es die Einkäufe mit Mitteln aus dem Treasury General Account finanzieren würde, einer 950 Mrd. USD hohen Geldreserve bei der Federal Reserve, anstatt sie über die Ausgabe kurzfristiger Schulden abzuwickeln. Diese Entscheidung wird als Signal für die Tatsache interpretiert, dass sich die Renditen langlaufender Werte zu einem politischen Ziel entwickelt haben, was zu einem umfassenden Kursauftrieb in Gold geführt hat.
Der Dollarindex, der am 22. August auf ein Dreimonats-Tief von 98,55 gefallen war, erholte sich am Dienstag auf 98,693 und bildete die Spitze für den Goldanstieg. Der Euro, der 57,6% des Dollarindexes ausmacht, trug zum grössten Teil zum Rückgang des Greenbacks bei. Die Korrelation zwischen Gold und dem Dollarindex war in den letzten Sessions nahezu perfekt. Die Geschäfte mit Edelmetallen verliefen fast tick für tick in umgekehrter Richtung zum Index während der London-Fixierung.
Silber, das in der Regel eine höhere Volatilität aufweist als Gold, fiel um 1,36 % auf 67,90 USD und konnte das Edelmetall nicht übertreffen, da das hebelnahe System einen Teil seiner Gewinne verlor. Die Differenz zwischen Gold und Silber ist ein häufiges Merkmal bei Profit- und Verlustbewegungen bei risikobehafteten Vermögenswerten, so die Analysten.
Die Rally mit gold hat stattgefunden, trotz steigender realer Zinsen, die auf 4,658% für das 10-Jahres-Rendite und 5,23% für das 30-Jahres-Rendite gestiegen sind, nicht seit 2007. Traditionelle Modelle legen nahe, dass Gold in einem Umfeld mit steigenden realen Zinssätzen schwächer werden sollte, da die Opportunitätskosten für die Lagerung eines nicht rentierenden Vermögenswerts steigen. Die Analyse spricht jedoch dafür, dass der Auftrieb des Metalls von zwei Faktoren beeinflusst wurde, die vom traditionellen Modell nicht erfasst werden: die Ansammlung von Zentralbanken und eine Neuausrichtung des Marktes hinsichtlich des reservreichen Status des Dollars.
Auf die Zukunft bezogen, bleibt die Entwicklung des Dollars der entscheidende Faktor für Gold. Ein anhaltender Abschlag unter 98,55 könnte die Tür zu weiteren Gewinnen öffnen, da Gold beim letzten Mal, als der Index unter dieses Niveau fiel, innerhalb von vier Handelstagen auf 4696 US-Dollar anstieg. Gegenteilsweise könnte ein Rückschlag über 99,50 eine tiefere Korrektur signalisieren, während ein Anstieg über 100,00 die Haltbarkeit des Augustanstiegs in Frage stellt. Die Analysten werden auch auf hawkische Signale aus dem Jackson-Hole-Symposium der Federal Reserve am heutigen Wochenende achten, das den Dollar anheizen und Gold auf 4500 US-Dollar trieben könnte.
