Die Beziehung zwischen den US-Treasury-Zinsen bildet weiterhin die Grundlinie für die kurzfristige Richtung von Gold. Der Abstand zwischen 2- und 30-Jahresrenditen fungiert als wichtiger Indikator für den geldpolitischen Druck. Nach der Analyse beeinträchtigen restriktive Maßnahmen der Fed in der Regel das Gold, wenn sich der Abstand vergrößert und die Rendite für 2 Jahre die Rendite für 30 Jahre übertrifft. Eine Verkleinerung des Abstands wirft hingegen in der Regel eine positive Nebeneffekt.
Golds jüngste Aufwärtsbewegung in Richtung 4.560 US-Dollar folgte einem Durchbruch unter die 20-Tages-EMA-Bande im 2J–30J-Spread, gemessen mit der Bollinger-Bandmethode bei einer Standardabweichung. Silber folgte diesem Schritt und stieg auf 70 US-Dollar. Die Frage ist nun, ob die Intervention der US-Treuhandverwaltung am langen Ende diese Dynamik erheblich verändert hat.
Im vergangenen Wochenende kündigte das Finanzministerium an, dass die Rückkäufe zur Liquiditätsstärkung für langlaufende Wertpapiere ab dem 9. September von 2 Milliarden USD auf mindestens 4 Milliarden USD pro Transaktion erhöht werden, nachdem die Rendite der 30-Jahres-Schuldpapiere auf 5,3% angenähert war. Die Rendite sank zunächst, doch pendelte sie sich schnell wieder an. Am Donnerstag lag die 30-Jahres-Rendite bei 5,248%, und bewegt sich weiterhin innerhalb ihres steigenden 20-Tage-EMA-Gebiets. Die Rendite der 10-Jahres-Anleihen bleibt mit 4,60% als Grundierung angesiedelt, wobei das Intervall von 4,75% bis 4,80% als die nächste wichtige Widerstandszone gilt.
In der Analyse wird festgestellt, dass der Ankauf durch das US-Finanzministerium die Spanne zwischen der 2-Jährigen und der 30-Jährigen Rücklage mechanisch anheben könnte, wenn die Rendite der 30-Jährigen schneller fallen würde als die der 2-Jährigen. Die Auswirkungen unterscheiden sich jedoch je nach Treiber. Eine Spanneinkehr, die von einem steigenden 2-Jährigen angetrieben wird, würde auf eine erneute Straffung durch die Fed, höhere kurzfristige reale Zinsen und einen stärkeren Dollar hinweisen – Bedingungen, die für Gold in der Regel negativ sind. Eine Umkehr, die vor allem von einer fallenden Rendite der 30-Jährigen angetrieben wird, könnte hingegen Gold weiterhin durch niedrigere langfristige Zinsen unterstützen.
Für Gold bleibt der Trend unverändert über der täglichen 20-EMA-Bande, und es wird den Hochpunkt mit hohem Volumen bei 4.513-4.586 getestet. Ein Durchbruch über diesen Bereich würde die Zone 4.638-4.773 freigeben. Der Momentum ist überkauft, und ein Rücksetzer in Richtung 4.350-4.430 würde einen wesentlich bedeutsameren Trendabschwung signalisieren. Silber folgt einem ähnlichen Muster und testet 69-71,20 mit 74,49-77,00 darüber. Die erste wichtige Zone für das Zurückziehen liegt bei 65,75-66,30.
Der US-Dollar-Index hat seinen Rückgang fortgesetzt, und nähert sich der Marke 98,6. Damit bahnt sich ein weiterer Auftrieb für Edelmetalle an. Das Momentum des Dollars ist im Hellen, so dass ein kurzfristiger Aufschwung möglich ist. Der breitere Trend jedoch bleibt schwach. Die Analyse kommt zum Schluss, dass die ursprüngliche These – das Spread unterhalb des Trendbands, die Metalle über ihren 200er-EMA und ein schwacher Dollar – weiterhin in Kraft ist. Der deutlichste Warnsignal für Gold wäre eine Umkehr des Spreads, angetrieben vom 2-Jahres-Rückgang, begleitet von der Erholung des Dollars.
