Die nächste Phase der Rally des Golds kann durch eine Steigerung der Optionsaktivität angetrieben werden, da Anleger gegen eine Verschlechterung der US-Finanzen und politische Interventionen abschließen wollen, so die Analyse.
Die Entscheidung des Finanzministeriums zur Ausweitung der Rückkäufe von Anleihen mit langer Laufzeit hat die Unruhe über das Signal der Anleihemarkt noch verstärkt. Die Renditen für Anleihen mit langer Laufzeit haben sich verringert, während Gold und der Dollar an Wert gewannen. Die Marktreaktion lässt darauf schließen, dass Investoren den Schritt als einen Wechsel in der Art, wie der finanzielle Druck absorbiert wird, interpretieren, und nicht als herkömmliche Zinsstory.
Dieser Hintergrund hat mit einem反wärtigem Kursverlauf von Gold gepaart, das seit seinem Niveau vom Mitte Juli etwa 15 % ansteigen konnte und derzeit bei etwa 4.600 US-Dollar je Unze liegt. Die Erholung folgt der verringerten Erwartungen von zusätzlichen Zinserhöhungen der Fed, die durch schwächere Arbeitsmarkt-und Inflationsdaten gestützt werden und es ermöglichten, spekulative Positionen und ETF-Nachfragen, die sensible sind für Zinsänderungen, zu stabilisieren.
Die erneuerte Nachfrage nach Gold-Call-Optionen überschneidet sich nun mit dieser verbesserten fundamentalen Lage. Wenn sich das Gold auf dicht besiedelte Ausübungspreise nähert – insbesondere zwischen 4.700 und 5.000 US-Dollar – müssen Händler, die diese Optionen verkauft haben, ihre Expositionsrisiken durch den Kauf von erhöhtem Gold oder Futures abaussegen. Dieser mechanische Rückkopplungszyklus könnte den Aufwärtsdruck verstärken und Gold in den nächsten Ausübungspreis jage.
Die Daten der CME zeigen einen signifikanten Anfragenaufkommen in diesen Bereichen mit rund 65.700 noch offenen Optionen für die Laufzeiten von September bis Dezember bei den Strike-Preisen von 4.700, 4.800, 4.900 und 5.000 US-Dollar. Alleine der Streichpreis von 5.000 US-Dollar umfasst mehr als 22.000 Optionen, was einem Bruttoexponitionsvolumen von etwa 6,6 Millionen Unzen entspricht.
Die Analyse suggests, dass wenn ein Teil dieser Käufe von Kunden getätigt wird, während Händler kurz sind, die Hedging-Anforderungen erheblich werden könnten, wenn das Gold auf 4.700 US-Dollar kommt. Wenn das Metall bei 4.800–4.900 US-Dollar liegt, könnten mehrere große Anteile gleichzeitig aktiv werden und damit die Rally Richtung 5.000 US-Dollar beschleunigen.
Die optionengetriebene Dynamik erhöht die Komplexität des grundlegenden Trendverlaufs für Gold. Während ein Anstieg des Goldpreises auf 5.000 US-Dollar bis zum Jahresende durch anhaltende Zentralbank-Zuankäufe und wieder gewonnene Investitionsströme gerechtfertigt sein könnte, warnt die Analyse davor, dass dieses Szenario die zusätzlichen Aufwärtspotenziale aufgrund anhaltender Aufrufnachfrage und Optionsabsicherungen von Händlern unterschätzt.
Im Gegenteil, sollten die Erwartungen einer FED-Zinserhöhung wieder auftauchen, die Zinsen steigen und Gold zurückwirbt, könnten Händler Hedge-Positionen ebenso schnell auffüllen, was die Korrektur möglicherweise verschärfen würde. Der Optionsmechanismus funktioniert daher in beide Richtungen und verstärkt Bewegungen in beiden Richtungen.
Zurzeit zeigt die Analyse, dass fiskaler Negativismus, politische Interventionen und Aktivität auf den Optionsmärkten zusammenlaufen, um die nächste Phase des Goldmarkts zu beeinflussen, wobei der Bereich von 4.700 bis 5.000 US-Dollar als potenzielle Konvexitätszone identifiziert wird, in der die Absicherungskäufe sich verstärken könnten.
