Fitch Ratings änderte die Prognose für James Hardie International Group Ltd. auf stabil von negativ, während die langfristige Emittenten-Default-Rating bei BBB bestätigt wurde.
Die Ratings-Aktion folgt dem Verkaufsvertrag von James Hardie, um seine europäische Wand- und Bodenlösungen-Sparte Fermacell an Holcim Group für etwa 840 Millionen Euro, oder 980 Millionen Dollar, abzugeben. Der Transaktionswert von 11,5-fachen des projizierten EBITDA für das Geschäftsjahr 2026 ist für das erste Halbjahr 2027 geplant, unter Vorbehalt der üblichen Bedingungen.
Fitch hat auch festgestellt, dass James Hardie beabsichtigt, seine europäischen Faserverbundbetriebe im Rahmen der umfassenderen Restrukturierung zu schließen. Die Kreditagentur passte ihre Schuldenmetriken an, um die Finanzierung der AZEK-Acquisition im Juli 2025 zu berücksichtigen, mit einem Fitch-angepassten EBITDA-Schuldenverhältnis von 3,9-fachen im Geschäftsjahr 2026.
Der Verkauf soll James Hardies Bilanz stark stärken. Das Unternehmen plant, die Erlöse zu verwenden, um 400 Millionen Dollar an Senior-Non-Konvertierbare-Anleihen, die 2028 fällig sind, im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 zurückzuzahlen, wodurch das EBITDA-Schuldenverhältnis auf 3,2-fache sinkt. Fitch erwartet weitere Entschuldung auf 2,5-fache im Geschäftsjahr 2027, unterstützt durch 600 Millionen Dollar an Netto-Verkaufserlösen, die zur Schuldenreduzierung zusammen mit dem freien Cash-Flow zugewiesen werden.
Die europäischen Betriebe von James Hardie trugen 557 Millionen Dollar an Umsatz und 85 Millionen Dollar an EBITDA für das Geschäftsjahr 2026 bei, was jeweils 11,5% bzw. 7,2% der Gesamtsumme entspricht. Das Fitch-angepasste EBITDA-Marge des Unternehmens betrug 24,3% im Geschäftsjahr 2026, mit projizierten Margen, die auf 25,5%–26,5% im Geschäftsjahr 2027 und 26%–27% im Geschäftsjahr 2028 steigen werden. Fitch schätzte auch Kosten-Synergien von 70 Millionen–80 Millionen Dollar im Geschäftsjahr 2027, die auf 105 Millionen–115 Millionen Dollar pro Jahr danach ansteigen werden.
Senior-Secured-Anleihen und Term-Liegen mit der Rating BBB+ wurden bestätigt, sowie die sichere Kreditlinie des Unternehmens.
