Element Fleet Management Corp. (EFN) lehnte einen geplanten Kauf von FleetPartners ab, da das Angebot nicht die Hürden für den Erwachsen schaffte, und nutzte die CIBC Eastern Institutional Investor Conference am 24. September, um die operativen Fortschritte zu präsentieren und seine mittelfristige Wachstrategie darzustellen.
CFO Heath Valkenburg erklärte, dass das Unternehmen von der Transaktion abstand nahm, weil die risiko-berechneten Renditen "nicht so gut waren, wie wir dachten, dass unser Kapital am besten verwendet werden könnte." FleetPartners hatte ein Anfangsgebot von 3,80 CAD pro Aktie für das Flottenmanagement-Unternehmen abgegeben.
Die Aktie von Stock wurde an diesem Tag mit 23,80 CAD gehandelt, ein Rückgang von 2,54 %, mit einem 52-Wochen-Spread von 23,67 CAD bis 38,26 CAD. Die Aktien von Element Fleet sind seit Jahresbeginn mehr als 33 % gefallen.
Im ersten Halbjahr verzeichnete das Unternehmen ein Umsatzwachstum von 13% im Vergleich zum Vorjahr, einen Anpasseten EPS-Wachstum von 18% und ein Wachstum des freien Cashflows von 11%, wobei der Anteil des freien Cashflows auf 123% stieg. Die Kapitalrendite belief sich auf 19,9%, was 200 Basispunkte mehr im Vergleich zum Vorjahr darstellt. Die Kundengewährleistung blieb auf 98% der Kundenbestände, und die Brutto-Marge lag über den letzten zwölf Monaten bei etwa 85%. Die Kreditaustragungen steigen um 4% im Vergleich zum Vorjahr, wenn man eine bewusste Kürzung der Risikobewertung gegenüber einem "origine-to-syndicate"-Kunden ausklammert. Die Serviceeinnahmen beschleunigten sich im zweiten Quartal auf ein Wachstum von 8%.
Valkenburg identifizierte drei Prioritäten: die Expansion der verwalteten Fahrzeuge im Zielbereich von 2 % bis 4 %, die Steigerung der Dienstleistungsdurchdringung und der Einnahmen pro Fahrzeug sowie die Weiterentwicklung der Margen. Dienstleistungen-only-Kunden repräsentieren mittlerweile rund 60 % des Portfolios.
Das Unternehmen verwies auch auf die Eigenkapitalrestrukturierung, die es im Juni 2024 eingeführt hat und die es ermöglicht, off-Balance-Sheet-Hypothekenträger abzulösen, ohne dabei den negativen Einfluss auf die Wirtschaftlichkeit zu verlieren. Entsprechend der Vereinbarung behält Element Fleet 49% der zukünftigen Cash-Flows und 49% der zukünftigen Steuervorteile für finanzierte Fahrzeuge für sich, und erhält dafür einen niedrigeren Einmalbetrag im Vergleich zu traditionellen Syndizierungen.
In Bezug auf die Kapitalallokation zielt Element Fleet auf jährliche Dividenden in Höhe von 25 % bis 35 % des freien Cashflows, reinvestiert jährlich ca. 80 Millionen CAD in Technologie und Produkte und führt ein jährliches Kosten sparendes Programm in Höhe von 20 Millionen CAD durch. Die Rückkäufe von Aktien befinden sich über dem üblichen Target von 1 % bis 2 %, und haben zur Halbjahreszeit bereits den 2%igen Wert überschritten. Das Unternehmensleverage-Target liegt weiterhin bei einem Verschuldungskapital-Verhältnis von 73 % bis 77 %.
Für die Zukunft veröffentlichte Element Fleet eine mittelfristige Einschätzung für ein Umsatzwachstum von 6 % bis 8 % und ein zweistelliges EPS-Wachstum. Valkenburg betonte, dass in der Branche noch grosse weisse Flecken bestehen. Er verwies darauf, dass etwa die Hälfte des adressierbaren Marktes – der den USA, Kanada, Mexiko, Australien und Neuseeland umfasst – noch mit selbst verwalteten Flotten arbeitet. Die Durchdringung des Unterhaltssegments liegt bei etwa 50 %, wobei jüngere Technologieangebote wie Telematik und Routenoptimierung sich im niedrigen einstelligen oder im 20%-Bereich bewegen.
"Was sich nicht verändert hat, ist, dass wir immer noch eine enorme Wachstumsmöglichkeit haben," sagte Valkenburg.
