Die Covenant Logistics Group meldete für das vergangene Jahr Einnahmen von über 1 Milliarde US-Dollar und stellte während der 17. Annual Midwest IDEAS Conference vom 27. August eine Strategie mit Schwerpunkt auf Nischenfrachtdisziplinen vor. Das Unternehmen, das vier Hauptgeschäftsbereiche betreibt, gab an, die Priorisierung nicht auf den Kundenritz markierten Frachten zu nutzen, um in einem sich verbessernden Frachtmarkt die Margen zu verbessern.
CFO Tripp Grant stellte den Fokus des Unternehmens auf die 1% der Fracht dar, die nicht kommodifiziert ist, und betonte den Wandel von Covenant hin zu aktiven Dienstleistungen mit geringen Vermögenswerten, die unabhängig von den Marktbedingungen stabile Gewinne generieren. Das normalisierte EBITDA von Covenant liegt in einem typischen Zyklus üblicherweise bei etwa 150 Millionen US-Dollar, wobei das jüngste durchschnittliche EBITDA in den letzten 12 Monaten bei etwa 125 Millionen US-Dollar lag während der Frachtumschwungperiode, die von Ende 2022 bis 2025 andauerte. Der potenzielle EBITDA-Wert zum Spitzenzyklus wird auf 175 Millionen bis 185 Millionen US-Dollar geschätzt.
Das Schuldenvolumen des Unternehmens belief sich auf rund 280 Millionen US-Dollar, was rund 2,0-mal dem normalisierten EBITDA entspricht, während die Investitionen auf 60 Millionen US-Dollar für 2026 und 80 Millionen bis 90 Millionen US-Dollar für 2027 prognostiziert werden. Covenant hat in den vergangenen fünf Jahren mehr als 25 % ihrer Aktien zum durchschnittlichen Preis von knapp 20 US-Dollar pro Aktie vor der Teilung, also etwa 10 US-Dollar pro Aktie nach der Teilung, zurückgekauft und vor zwei bis drei Jahren ein Dividendenprogramm gestartet.
Covenants Tätigkeit umfasst beschleunigte LKW-Lasttransporte, dedizierte LKW-Lasttransporte, verwaltete Güter und Lagerung. Etwa 65% der Umsätze stammen aus bedarfsorientierten Dienstleistungen, 35% aus bedarfsorientierten Lasteinheiten. Das Unternehmen betreibt etwa 2.200 Traktoren im Bereich der beschleunigten und dedizierten Lasttransporte, was weniger ist als zu früheren Spitzenzeiten. Es ist erwartbar, dass sich der Fuhrpark stabilisiert und auf 2.400 bis 2.500 Einheiten anwächst. Die Gesamtbeschäftigung beträgt ungefähr 5.000 Personen, einschliesslich der Fahrer, wobei sich die Fahrerfluktuation branchenübergreifend stark unterscheidet.
Das Unternehmen hat Akquisitionen in spezialisierten Nischen betrieben, darunter den Kauf eines Unternehmens für den Transport von Munition und Sprengstoff im Jahr 2022, das von 20 Fahrzeugen auf 60 Trucks erweitert wurde und den Zielwert von 200 Trucks aufweist. 2023 erwarb Covenant auch einen Anbieter für den Transport von lebenden Geflügel, wofür die Flotte in weniger als drei Jahren von 200 auf über 800 Trucks erweitert wurde, mit dem Ziel, innerhalb von 12 Monaten den Wert von 1.000 Trucks zu erreichen. Diese Segmente profitieren von regulatorischen und betriebslichen Hindernissen, die den Wettbewerb einschränken.
Covenant hält nach einer Anlage von 4,9 Millionen US-Dollar im Jahr 2016 49% an Transportation Equity Leasing; die Aktien von TEL erzielten im bisherigen Jahresverlauf eine Rendite von 61,91%, und wurden mit 35,40 US-Dollar gehandelt mit einer Dividendenrendite von circa 0,79%. Die EBITDA von TEL übertrifft nun die von Covenant, was auf den Wert von Investitionen in Nischenfracht während einer verlängerten Güterkonjunkturkrise zurückzuführen ist.
