Michael Burry, Gründer von Scion Asset Management, gab eine vollständige Position in der Birkenstock Holding bekannt, nachdem die Aktien des Schuhherstellers auf ein 52-Wochen-Tief fiel. Er führte dies auf eine Bewertung an, die rund 30 % unter seinem geschätzten berechneten Wert von 45,84 USD lag. Burry hatte seine Beteiligung in den mittleren 30er Jahren begonnen, und die zuletzt gehandelte Aktie betrug 35,17 USD, was einem Abschlag von etwa 30,3 % gegenüber seiner Schätzung entspricht.
Die Position spiegelt Burrys Barbell-Strategie wider, in der er eine langfristige Exposition gegenüber Verbrauchermarken, die unter ihrem intrinsischen Wert gehandelt werden, mit kurzen Wetten gegen Hoch-Gewinntechnologie-und Industrie-Aktien kombiniert. Sein Portfolio umfasst aktuelle Shorts in Oracle, Palantir, Nebius und Caterpillar, während er weiterhin eine Long-Position in Freddie Mac mit einem Einstiegspreis im mittleren fünfstelligen Bereich aufrechterhält. Die Shorts-Position, ausgenommen Put-Optionen, übersteigt 21 % des Portfolios.
Die Aktien von Birkenstock haben seit der Ankündigung einer Nachrangkapitalerhöhung in Höhe von 1,0 Mrd. US-Dollar am 23. August, die im Rahmen eines Ankaufs von 500 Mio. US-Dollar zu einem Preis von 39,18 US-Dollar angeboten wurde, um 9,4 % abgenommen. Die Kapitalerhöhung brachte etwa 25,5 Millionen neue Aktien hinzu, während der Ankauf rund 12,8 Millionen Aktien zurückweisend, was einen Nettozuwachs von rund 12,7 Mio. Aktien zur Folge hatte. Die Aktie war bereits circa 11,8 % gesunken, seit Birkenstock sein Gewinnbericht für das vierte Quartal am 13. August veröffentlicht hatte, in dem der GAAP-EPS-Ansatz um 0,01 US-Dollar auf 0,85 US-Dollar den Konsens von 0,86 US-Dollar verfehlte.
Trotz der kurzfristigen Herausforderungen erhöht Birkenstock seine angepasste EBITDA-Prognose für das Gesamtjahr auf mindestens 710 Millionen Euro und steigt die Prognose für den Umsatzwachstum in konstanten Kursen im Geschäftsjahr 2026 auf 15 % und zielt damit auf den oberen Bereich eines Bereichs von 2,3 bis 2,35 Milliarden Euro. Das angepasste EPS für das dritte Quartal 2026 wird auf 0,74 EUR je Aktie prognostiziert, was einem Steigerungsraten von 19 % gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht. Die nächste quartalsweise konsensuale EPS-Schätzung beträgt 0,54 USD pro Aktie.
Burrys öffentliche Offenlegung via Substack am 26. August unterstrich seine Vorliebe für Geschichten zu liquidem Vermögen oder Cashflows, die unter dem fairen Wert gehandelt werden, und stellte Birkenstock als die einzige direkte Eigenkapitalexpression seiner langjährigen These im Bereich Consumer Brands dar.
