Ein verstärkter El Niño-Effekt im Pazifik könnte einen Preisstoss für mehrere Waren auslösen, so Barclays-Analyst Craig Rye, der die grössten unmittelbaren Risiken in der Landwirtschaft identifiziert, bevor sich die Auswirkungen auf die Metall- und Energiemärkte ausweiten.
Die Analyse zeigt, dass wetterabhängige Produkte wie Palmöl, Kokosöl, Kautschuk, Robusta-Kaffee und Reis zu den ersten Sektoren gehören, die betroffen sein werden. Unter einem Szenario, bei dem El Niño sich verschärft, werden die Preise in den kommenden 18 Monaten mit einem durchschnittlichen Anstieg zwischen 10% und 40% steigen. Der umfassendere Übermittlungsmechanismus verbindet landwirtschaftliche Dürre mit reduziertem Bergbauschnitt und schwächerem Wasserkraftwerk und könnte so den Preis von Kupfer und Aluminium steigern und die Nachfrage nach thermischer Kohle erhöhen.
NOAA und die Welt meteorologische Organisation haben die Wahrscheinlichkeit eines sehr starken El Niños während des Herbsts und Winters des nördlichen Hemisphären erhöht, mit einer 69-prozentigen Wahrscheinlichkeit, dass das Ereignis seinen relativen Index übersteigen könnte, den seit 1950 gemessen wurde. Die von Rye zitierten Multi-Modellvorhersagen geben an, dass der El Niño-Index zwischen Ende 2026 und Anfang 2027 auf etwa 3,2 Grad Celsius peaken könnte, was etwa 15 Prozent stärker ist als der Super El Niño von 2015-2016. Die Analyse weist jedoch darauf hin, dass allein die Intensität nicht eine einheitliche Störung in allen Regionen garantiert, da die Lage und der Zeitpunkt des Niederschlags, lokale Vorräte und die Reaktion der Regierung die tatsächliche Auswirkungen bestimmen werden.
Die Agrarmärkte stehen vor der unmittelbarsten Bedrohung. Laut dem Szenario von Barclays könnten Palmöl und Kokosöl um 30 bis 40%, Robusta-Kaffee um 20 bis 30% und Reis um 10 bis 20% teurer werden. Die Rolle von Palmöl in Konsumprodukten, von Lebensmitteln über Kosmetika bis hin zu Biokraftstoffen, verstärkt die wirtschaftlichen Auswirkungen, während die politische Sensibilität von Reis zu Exportbeschränkungen oder Subventionen führen könnte, was die internationalen Lieferungen weiter beschränkt. Agrarengüterhändler und -verarbeiter wie Bunge und Archer Daniels Midland könnten von einer erhöhten Handelsaktivität und Preisdisruptionen profitieren, obwohl höhere Erzeugnispreise nicht automatisch zu erhöhten Gewinnen führen.
Die industrielle Auswirkung der Wetterkatastrophe erstreckt sich weit über die Landwirtschaft hinaus. Eine verringerte Regenmenge in Bergbaugebieten und eine schwächere Erzeugung von Wasserkraft könnten die Produktion von Aluminium und Kupfer beeinträchtigen, während Energieversorgerverbund Energie aus thermischer Kohle einsetzen, um die verminderte hydroelektrische Erzeugung durch Reduzierung der Wasserproduktion zu kompensieren. Barclays schätzt, dass Aluminium und Kupfer um bis zu 20 % steigen könnten, und dass thermische Kohle über den gleichen Zeitraum um 20 bis 40 % zulegen könnte. Aluminiumrefinerien, die erhebliche Mengen Strom benötigen, könnten unter den Auswirkungen der höheren Stromkosten ihre Margen einbüssen, während Kupfer vor einem El Niño sogar strukturell bedingte Lieferengpässe erleben könnte.
Als mögliche Münchner der positiven Prognose werden Aluminiumhersteller wie Norsk Hydro, South32 und Rio Tinto, Kupferminer wie Freeport McMoRan, Hudbay Minerals, First Quantum Minerals und Southern Copper sowie Energieunternehmen, die auf den Markt für Braunkohle angewiesen sind, genannt. Die Analyse states, dass die kumulative Wirkung von landwirtschaftlichen Engpässen, Beschränkungen bei der Wasserkraft und Energieersatz Massnahmen die Inflationsbewältigung durch Zentralbanken komplizieren könnten, wenn Kosten für Lebensmittel und industrielle Produkte gleichzeitig steigen.
