Die Aktor Group meldete starke Ergebnisse für das erste Halbjahr 2026. Der Umsatz stieg um 44 % gegenüber dem Vorjahr auf 649 Millionen Euro, und das pro forma EBITDA erhöhte sich um 85 % auf 120 Millionen Euro. Dennoch sanken die Aktien der Aktor Group um 1,8 % auf 9,80 $ an der NYSE.
Die berichtete EBITDA belief sich auf 91 Millionen Euro, ein Anstieg von 38 % mit einer Marge von 14 %. Auf pro forma-Basis stieg die EBITDA-Marge auf 15 %. Der Bruttoertrag wuchs um 11 % auf 82 Millionen Euro, während die Betriebskosten für die Bauarbeiten von 5,7 % des Umsatzes im Vorjahr auf 4,8 % gesunken sind. Der pro forma Gewinn vor Steuern mehr als verdoppelte sich auf 37 Millionen Euro von 17 Millionen Euro.
Der griechische diversifizierte Konzern, der unter dem Börsenkürzel AKTRr notiert, hat einen strategischen Kurswechsel vollzogen und ist von seiner langjährigen Abhängigkeit vom Baugeschäft weggegangen. Das Baugeschäft macht jetzt rund 55 % des Konzern-EBITDA aus, was gegenüber circa 90 % im Jahr 2024 einen Rückgang darstellt. Die Führungskräfte streben an, dass die Konzessionen, der Erneuerbare-Energiesektor und der Erdgas-Zulieferer (LNG) irgendwann zwei Drittel des Gesamt-EBITDA ausmachen.
"2025 war das Jahr, in dem wir den neuen Aktor gebaut haben," sagte Alexander Exarchou, Chairman und CEO. "2026 ist das Jahr, in dem er ausgeliefert wird."
Aktor hat in diesem Sommer zwei bedeutende Kapitalerhöhungen durchgeführt. Die im Juli erfolgende Kapitalerhöhung von 650 Millionen Euro war 3,6-mal überzeichnet, gefolgt von einer fünfjährigen unbesicherten höherwertigen Anleiheemission in Höhe von 300 Millionen Euro im August, die ein 1,7-faches Nachfragevolumen erreichte. Das von Aktor in den vergangenen 3,5 Jahren aufgebracht Eigenkapital beträgt in Summe über 900 Millionen Euro, wobei die harmonisierte Eigenkapital- und Anleihequote sich auf knapp 1,5 Milliarden Euro beläuft.
Das Unternehmen ging in das erste Halbjahr mit einer pro forma-Kassensituation von 1,1 Milliarden Euro und einer Nettoverschuldung von 429 Millionen Euro, was einem Verschuldungsgrad von 1,9-mal EBITDA entspricht. Dieser Anteil wird laut CFO Kostas Adamopoulos mit dem Einsatz von Kapital in Konzessionen und das Portfolio der erneuerbaren Energien steigen.
Das Bauauftragsbestand beträgt 4,5 Milliarden Euro, davon sind bereits 67% eingespielt. Im ersten Halbjahr wurden mehr als 500 Millionen Euro realisiert.
Auf Investitionsseite stellte Aktor ein in fünf Jahren laufendes Programm von 3 Milliarden Euro an Kapitalausgaben vor, davon ist bereits mehr als die Hälfte in Auftrag gegeben und vollständig finanziert. Zu den wichtigsten Meilensteinen zählen die Übernahme von HELECTOR und THALIS, deren Schliessung im 1. Quartal 2027 erwartet wird, sobald die griechische Wettbewerbsbehörde ihre Genehmigung erteilt hat, und die laut Schätzungen einen Beitrag von 41 Millionen Euro im EBITDA 2026 leisten werden. Zudem steht der Konzern in den nächsten einem bis zwei Monaten vor einem abschliessenden Entscheid zum Gas-FSRU-Projekt von Dioriga, dessen Fertigstellung auf das Jahr 2030 anvisiert ist.
Im Geschäftssegment LNG schloss Aktor im April eine Vereinbarung mit Atlantic-SEE LNG Trade und Aktor LNG USA für 1,5 Milliarden Kubikmeter pro Jahr ab 2030, die Albanien und Bosnien beliefern werden. Ein separat vereinbarter Liefervertrag mit Venture Global wurde auf jährlich 1 Million Tonnen verdoppelt.
"Sie wird die Gruppe von einem Händler zu einem Infrastrukturbesitzer machen", sagte Adamopoulos zur LNG-Strategie.
Das Unternehmen betonte auch ein Pumpelagerprojekt im westlichen Mazedonien mit über 1 Gigawatt erlaubter Langlaufspeichertechnik in Entwicklungsphase. Ziel ist die Fertigstellung um das Jahr 2030. Das Projekt vereint Investitionen von etwa 1,2 Milliarden Euro über einen Zeitraum von sechs Jahren sowie ein 51%iges Hybrid- und Speicherportfolio von DEPA. Exarchou bezeichnete es als "wild card", die Baumassnahmen und die Optionen beinhaltet.
Auf mittelfristige Sicht strebt Aktor eine angepasste EBITDA von 375 Mio. € bis 425 Mio. € an, wobei etwa 65 % bereits durch gesiegelte Vereinbarungen oder fortgeschrittene Verhandlungen gesichert sind. Langfristig strebt das Unternehmen für das Jahr 2030 EBITDA in Höhe von 600 Mio. € bis 700 Mio. € an.
Die ersten grossen Koncessionen sollen Mitte 2028 in Betrieb gehen. Der Recyclinganteil in Griechenland liegt derzeit bei 17 %, und es wird angestrebt, dass dieser bis 2035 auf 65 % steigt. Dies erfordert Investitionen in Abfallbehandlung in Höhe von etwa 3 Milliarden Euro – einen Markt, dem Aktor sich zugewandt hat.
Die Marktkapitalisierung von Aktor belief sich am 22. September 2026 auf 2,6 Milliarden Euro, nach 234 Millionen Euro, als die Mehrheitsschaft im Jahr 2022 erworben wurde. Die Aktien erreichten seitdem eine Wertsteigerung von 605 %, gegenüber 189 % für den Athen-Markt und 51 % für den STOXX Europe 2600. Der freie Float stieg von 25 % auf 35 %, und über 200 neue internationale institutionelle Investoren kamen hinzu, was einer Zunahme von 90 % entspricht.
