Airl Global (AIIR), ein weltweit führender Anbieter von geschmackvoller Shisha und Vape-Produkten, legte während der 19. jährlichen Global Consumer Staples Conference, die von Barclays ausgerichtet wurde, seinen Fähigkeit zur Kompensation von Lieferkettenunterbrechungen durch Preisflexibilität nahe. Der CEO der Gesellschaft, Stuart Brazier, machte darauf aufmerksam, dass die soziale, gelegentliche und preisunelastische Natur der Kategorie es der Gesellschaft ermögliche, Preiserhöhungen an Distributoren und Kunden weiterzugeben, und zwar trotz der Lieferengpässe infolge des Konflikts im Nahen Osten, der im späten Februar 2026 begann und sich bis in das erste Quartal des Jahres 2026 erstreckte. Bis Mitte April 2026 verbesserten sich die Versandmengen, und gegen das dritte Quartal normalisierte sich die Lieferung. Im ersten Halbjahr 2026 wuchs der Umsatz um 3,7 % im Vergleich zum Vorjahr, während der Absatz aufgrund von Einschränkungen немного sank, der Preismix jedoch um 14 % stieg. Für das Gesamtjahr 2026 erwartet die Gesellschaft ein Umsatzwachstum von 4% bis 6% in US-Dollar mit einem Anstieg der bereinigten EBITDA in niedrigen einstelligen bis hohen einstelligen Prozentpunkten, ohne Bezugnahme auf einmalige Posten. Die Gesellschaft hat sich zum Ziel gesetzt, die Verschuldung bis zum Ende des Jahres 2026 unter 2x zu senken und hat bis zum Jahresende 2026 eine PMTA für ihre Crown Switch Pod-basierte Vaping-System eingereicht. Uuka 2.0, ein elektronisches Shisha-Produkt der nächsten Generation, soll Ende 2027 auf den Markt gebracht werden, wobei die Units Economics pro Kilogramm 20-mal mehr Umsatz und 15-mal mehr Bruttoergebnis erzielen als die Kernprodukte.
AIR Global agiert in einem Markt mit einem Volumen von 1 Mrd. USD auf Hersteller-Ebene, mit einem globalen Anteil von 36 % bis 44 % am Markt für aromatisierte Shishapulver ist es der einzige globale Marktteilnehmer. Die USA bleiben mit Blick auf Umsatz, Bruttozinträchtigkeit und EBITDA der grösste Markt. Der Umsatz des Unternehmens wird zu 98 % in hard currencies, einschliesslich US-Dollar, Euro und Vereinigte Arabische Emiraten-Rial (UAE dirham), kalkuliert.
Die Kernmarke Al Fakher ist mit ihrem Konsumentenanteil die sechstgrösste Tabakmarke weltweit und verzeichnet 4 % Royale für die Umsätze mit Lizenznehmungen für e-Zigaretten. Neue Produkte wie Crown Switch, Crown Gems Nikotinbeutel und die Zusammenarbeit mit Snoop Dogg haben zu einer höheren Preispolitik geführt, während das elektronische Shishisystem von Uuka die Einnahmequellen weiter diversifizieren soll. Die Produktionsanlagen in Dubai unterstützen die Geschäftstätigkeit, und es ist geplant, Produktion in Rumänien zu erweitern, um die Diversifizierung zu ermöglichen.
Der freie Cashflow von AIR Global wird auf jährlich rund 90 Millionen SAR geschätzt, wobei Verluste im Zusammenhang mit NGC auf etwa 20 Millionen bis 25 Millionen SAR belaufen. Die Barclays-Bewertung des Unternehmens reflektiert einen Unternehmenswert von 1,4 Milliarden USD, ein 12-faches P/E-Verhältnis und ein 8-faches EV/EBITDA-Multiple, mit einem Kursziel von 10 USD und einer Übergewichtung.
Die Marktanteilsvorteile des Unternehmens resultieren aus seiner Fähigkeit, Lieferketten zu kontrollieren, Loungemarginen zu nutzen (bei denen ein Kilogramm Shisha, das im Grosshandel zu 50 USD verkauft wird, bis zu 600 bis 4.000 USD Umsatz pro Kilogramm generieren kann) und mit Produkten zu innovieren, wie beispielsweise Uuka, das deutlich höhere Margen erfährt. Die Niedrigtemperaturtechnik von Shisha positioniert das Unternehmen auch als sicherere Alternative zu Zigaretten und nicht-brannten Produkten, bei denen die Temperatur rund 200 Grad beträgt, im Gegensatz zu 800+ Grad bei Zigaretten und 300 bis 330 Grad bei nicht-brannten Systemen.
AIR Global wurde 1999 in Ajman, VAE, gegründet, konnte jedoch 2006 von dem jordanischen Konzern ICO erworben und 2020 von Kingsway Capital privatisiert werden. Das Unternehmen ging im Mai 2026 an die Börse zunächst via eine SPAC-Transaktion, wobei Barclays das freie Cashflow-Rendite bei 9% notierte.
