Le taux de change USD/JPY testifie de la ligne de l'intervention du Japon en matière de change
La dépréciation du yen japonais par rapport au dollar approche des niveaux qui ont précédemment suscité des interventions de change suspectées, tandis que les taux d'intérêt mondiaux en augmentation alimentent la demande de titres à rendement plus élevé.
Le taux de change USD/JPY a atteint un niveau psychologique clé mardi, testant des niveaux qui ont historiquement attiré des interventions de change suspectées par les autorités japonaises.
Le yen s'est affaibli à environ 157,50 par dollar, un mouvement qui suit un rebond de l'appétit pour les risques mondiaux et une montée en attente de taux d'intérêt plus élevés dans les économies majeures. Les analystes ont noté que la dernière dépréciation du yen coïncide avec une résurgence de la demande de transactions de « carry », où les investisseurs prêtent dans des devises à faible rendement comme le yen pour financer des achats de titres à rendement plus élevé ailleurs.
Le Japon n'a pas confirmé officiellement aucune intervention depuis les opérations suspectées en fin avril et début mai, mais les autorités ont répété à plusieurs reprises leur volonté de prendre des mesures pour limiter la volatilité excessive. Le ministre des Finances, Shunichi Suzuki, a réitéré la semaine dernière que le Japon prendrait les mesures nécessaires pour stabiliser le marché des changes, bien qu'il n'ait pas précisé la date ou les seuils.
La position de la Banque du Japon reste accommodative par rapport à ses pairs comme la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne, qui ont maintenu des conditions monétaires plus serrées. Cette divergence a élargi l'écart entre les taux d'intérêt du Japon et d'autres marchés développés, amplifiant l'attrait des transactions de « carry » financées par le yen.
Les participants du marché surveillent de près le niveau de 158, considéré comme une ligne rouge potentielle, en raison de sa proximité avec des épisodes d'intervention passés. Un franchissement durable pourrait augmenter la probabilité d'une action officielle supplémentaire, bien que l'efficacité de telles mesures demeure incertaine face aux forces du marché puissantes.
La dépréciation du yen a également pesé sur les coûts d'importation, contribuant aux pressions inflationnistes au Japon, où les prix des consommateurs de base ont dépassé le 2% cible de la Banque du Japon depuis plus d'un an.
Sophie covers currency markets and central bank policy across Europe, with a focus on how rate decisions ripple through FX pairs. She has been tracking the ECB's policy path since the start of the current easing cycle.
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