Les dernières données sur l’Indice des prix à la consommation (IPC) américain, dont la publication est prévue mercredi, seront examinées avec une attention particulière par les investisseurs alors que la Réserve fédérale (Fed) prépare sa prochaine décision de politique monétaire.
Les économistes interrogés par Reuters prévoient une hausse de 0,2 % en glissement mensuel de l’IPC global pour mars, contre 0,4 % en février. L’IPC sous-jacent, qui exclut les prix volatils des produits alimentaires et de l’énergie, devrait progresser de 0,3 %, soit un rythme identique à celui du mois précédent. En glissement annuel, l’inflation globale est attendue en baisse à 3,4 % contre 3,2 %, tandis que l’inflation sous-jacente devrait rester stable à 3,8 %.
Ce rapport intervient à quelques semaines de la réunion de politique monétaire de la Fed prévue le 1er mai, lors de laquelle les décideurs devront concilier des pressions inflationnistes persistantes avec des signes de résilience économique. Les récents commentaires des responsables de la Fed ont souligné une approche fondée sur les données, le président Jerome Powell ayant indiqué une prudence accrue face aux signaux mitigés du marché du travail et de l’inflation dans les services.
Les marchés intègrent une probabilité d’environ 25 % d’une hausse de 25 points de base des taux lors de la réunion de mai, selon l’outil FedWatch de CME Group. Un IPC plus faible qu’attendu pourrait renforcer les anticipations d’une pause, tandis qu’un chiffre supérieur aux prévisions pourrait relancer les spéculations en faveur d’un durcissement supplémentaire.
Les rendements des obligations d’État américaines et le dollar ont montré une sensibilité aux surprises sur l’IPC ces derniers mois, reflétant l’impact majeur du rapport sur les anticipations de politique monétaire. Le rendement des Treasuries à 10 ans s’échangeait autour de 4,10 % à l’approche de la publication, tandis que l’indice du dollar affichait une légère baisse face à ses principales devises.
Les analystes de Goldman Sachs ont souligné qu’un ralentissement de l’inflation dans les loyers et les services serait déterminant pour maintenir la tendance désinflationniste. Ils ont toutefois mis en garde contre la persistance de la croissance des salaires et de l’inflation sous-jacente hors loyers, limitant la marge de manœuvre de la Fed pour un assouplissement plus marqué.
L’indicateur d’inflation préféré de la Fed, l’indice des prix PCE (dépenses de consommation personnelle), a montré un ralentissement plus marqué ces derniers mois, avec un PCE sous-jacent à 2,8 % en février contre un pic de 5,6 % début 2022. Les responsables de la banque centrale ont néanmoins insisté sur la nécessité d’une progression durable avant de déclarer la victoire sur l’inflation.
Les investisseurs analyseront également les composantes de l’IPC pour y déceler des indices sur la trajectoire des prix des produits alimentaires, de l’énergie et des véhicules d’occasion, qui ont contribué à la volatilité des dernières publications.
Les résultats de ce rapport de mercredi pourraient influencer les projections du « dot plot » de la Fed, qui seront mises à jour en juin et pourraient donner des indications sur la trajectoire des taux pour le reste de l’année 2024.
