Raymond James a relevé son objectif de cours pour Arm Holdings à 641 $, contre 565 $, tout en conservant une note d'optimisme, car la progression du concepteur de puces dans le secteur des processeurs de centres de données et un modèle potentiel sans fabrique nourrissent les attentes en matière de valorisation.
Le nouveau objectif correspond à un multiple de 78 fois les revenus de royalties et de licences d'Arm, soit près de la médiane quinquennale, et à un multiple de 35 fois les revenus projetés dans le cadre d'une future activité de conception de processeurs sans processeurs (fabless). À l'heure de la mise à jour, l'action d'Arm était cotée à 238,78 $, ce qui impliquait environ un potentiel de croissance de 168 % par rapport aux niveaux actuels. Raymond James a également invoqué une marge brute de 97,5 % au cours des douze mois précédents et un ratio P/E de 243 pour justifier cette évaluation supérieure.
Cette mise à niveau intervient alors que Arm se prépare à commercialiser ses propres CPUs dans le segment des datacenters, avec des livraisons initiales prévues d'ici la fin de l'exercice fiscal 2027. Les analystes estiment que les ventes de CPUs atteindront 1,4 milliard de dollars en 2028, dépassant ainsi les prévisions initiales de la direction, d'environ 1 milliard de dollars, mais restant en deçà de l'objectif de 2 milliards de dollars discuté lors de récentes conférences. D'ici 2028, les revenus des CPUs devraient grimper à 2,5 milliards de dollars, un scénario optimiste élevant ce chiffre à 2,7 milliards de dollars, tout en étant limité par la capacité de fabrication de TSMC. Les revenus des redevances sont prévus atteindre 5,4 milliards de dollars au cours de la même période, alimentés par l'adoption intensive de CPUs basées sur Arm dans les déploiements d'hyperscalers par des entreprises telles qu'Amazon et Google.
Les droits d'exploitation sur les serveurs correspondent pour l'instant à moins de 20 % des revenus d'Arm au cours des douze mois qui précèdent, mais leur part devrait dépasser un tiers d'ici 2028, alors que la demande en centres de données s'accélère. Les résultats trimestriels récents d'Arm ont mis en évidence une hausse de 23 % des revenus de licences et de 22 % des droits d'exploitation par rapport à l'année précédente, soutenue par une forte croissance des licenciations liées aux centres de données.
Le scénario optimiste contraste avec les réactions diverses d'autres analystes. Rosenblatt a abaissé son objectif à 250 dollars tout en maintenant une recommandation d'ACHETER, invoquant la pression sur les marges et les dépenses. Guggenheim a réitéré une recommandation d'ACHETER assortie d'un objectif de 255 dollars, en soulignant la croissance gérée par l'intelligence artificielle contrebalançant la faiblesse du marché des smartphones. Wells Fargo a réduit son objectif à 280 dollars en raison de la compression du multiple du secteur des semi-conducteurs, tout en conservant une notation supérieure à la moyenne. Evercore ISI a maintenu une note d'Outperform assortie d'un objectif de 326 dollars, tandis que BofA Securities a réduit son objectif à 260 dollars en raison de soucis d'évaluation, mais a nonetheless reconnu le progrès sur les marchés de l'intelligence artificielle et des centres de données.
