Les actions de l'hôtellerie ont sous-performé le marché plus large au cours du mois suivant les résultats trimestriels, malgré des perspectives améliorées, les investisseurs ayant digéré des orientations plus conservatrices pour la deuxième moitié de l'année. Morgan Stanley a modérément relevé ses estimations pour le secteur, projetant une croissance de la RevPAR de 4% et 3% pour 2026 et 2027, respectivement, soit une amélioration par rapport aux attentes de croissance à deux chiffres impliquées par les évaluations préalables aux résultats trimestriels.
Les analystes ont mis en avant le modèle de franchise sans actif comme un différentiateur clé, avec une croissance des unités attendue qui s'accélérera en 2027. Parmi les actions recommandées, Hilton (HLT) a maintenu sa position de leader en frais de franchise et en revenus de gestion variables, soutenue par un pipeline de construction représentant environ 19% des chambres existantes et une croissance annuelle projetée de 6%+ sur les trois prochaines années. L'entreprise a publié des bénéfices ajustés et un chiffre d'affaires pour le trimestre légèrement supérieurs aux prévisions et a relevé ses orientations pour l'année entière en matière de RevPAR.
Marriott International (MAR) a publié des bénéfices ajustés qui ont surpassé les attentes, bien que le chiffre d'affaires ait été inférieur aux prévisions. L'entreprise a relevé ses orientations pour l'année entière en matière de revenus bruts de franchise et a émis des notes d'un montant de $1,25 milliard. Les analystes ont noté l'échelle de Marriott dans les partenariats de co-marque et les programmes de fidélité comme des moteurs de la croissance potentielle des frais non-RevPAR.
Hyatt Hotels (H) a publié des bénéfices ajustés de $1,12 par action pour le trimestre, dépassant les prévisions, tandis que le chiffre d'affaires a été inférieur aux prévisions. Morgan Stanley projette que Hyatt générera plus de $1,2 milliard en EBITDA pour 2026 et plus de $1,4 milliard pour 2027, avec un endettement attendu de l'ordre de 2,5 fois avant les rachats d'actions. La transition vers un modèle sans actif est considérée comme un catalyseur de la croissance du flux de trésorerie par action et de l'expansion de la valorisation.
Travel + Leisure Co. (TNL) a relevé ses orientations pour l'année entière après avoir publié un chiffre d'affaires supérieur aux prévisions, bien que les bénéfices ajustés par action soient inférieurs aux prévisions. L'entreprise a cité une performance opérationnelle plus forte et des contributions de ses acquisitions récentes. Les analystes ont mis en avant son pivot vers des clients à hauts scores FICO, qui améliore la croissance des propriétaires et réduit le risque de défaut.
Wyndham Hotels & Resorts a dépassé les attentes de Wall Street en matière de bénéfices ajustés, mais a été en dessous en matière de chiffre d'affaires. La concentration de l'entreprise sur des chaînescales de bas de gamme et des modèles de croissance à faible coût est considérée comme résiliente face aux cycles économiques, ce qui soutient son profil de risque-reward.
Les mises à jour de Morgan Stanley reflètent un avenir tempéré mais amélioré pour le secteur de l'hôtellerie, les modèles basés sur des franchises et les changements stratégiques positionnant certaines actions pour une performance supérieure, malgré une prudence à court terme.
