Les économistes de Morgan Stanley ont affirmé que la tendance de désinflation observée ces derniers trimestres demeure intacte, bien qu'ils aient prévenu que les risques pour le taux de référence de la Réserve fédérale en 2027 n'ont pas disparu complètement.
Dans un rapport destiné à ses clients, la banque a mis en évidence le fait que si l'inflation au cœur a régressé depuis les pics post-pandémiques, la croissance des salaires et l'inflation des services continuent d'exercer une pression ascendante sur l'horizon à long terme. L'analyse de la firme suggère que la Fed pourrait devoir maintenir un taux de référence plus élevé que prévu si ces pressions persistent.
Cette mise en garde intervient alors que les données d'inflation aux États-Unis ont montré des signes de stabilisation, avec les lectures de la consommation personnelle (PCE) en tête et au cœur se rapprochant du taux cible de la banque centrale à 2 %. Cependant, Morgan Stanley a souligné que la voie vers une désinflation durable reste inégale, avec la volatilité des prix énergétiques et les facteurs géopolitiques ajoutant de l'incertitude.
Les analystes de la banque ont également noté que la tension du marché du travail, bien qu'elle se soit atténuée, demeure un facteur clé de l'inflation des services. Ils ont fait référence aux données récentes de la croissance des salaires, qui ont dépassé les gains de productivité, comme un facteur de risque susceptible de retarder l'aptitude de la Fed à réduire les taux sans relancer les pressions inflationnistes.
L'évaluation de Morgan Stanley s'aligne sur les attentes du marché plus larges selon lesquelles la Fed procédera avec prudence dans son cycle de réduction des taux, en équilibre entre le besoin de soutenir la croissance économique et le risque de réduction prématurée susceptible de remettre en question les progrès de la désinflation. La banque n'a pas spécifié une projection précise du taux de référence mais a indiqué que les risques penchent vers un taux de référence plus élevé que prévu en 2027 si les tendances actuelles persistent.
