Le rendement des obligataires japonais à 10 ans a grimpé à 2,945 % mardi, son maximum depuis septembre 1996, marquant l'échéance effective d'une période de trois décennies de politique monétaire ultra-loquende. Le rendement a augmenté de 2,5 points de base pour atteindre son sommet, atteignant une hausse annuelle de 87 % et doublant quasiment son plus bas des 52 dernières semaines de 1,54 %.
Cette évolution reflète les attentes croissantes selon lesquelles la Banque du Japon (BOJ) pourrait augmenter les taux lors de sa réunion de politique monétaire de septembre, suite au démantèlement progressif du contrôle de la courbe des rendements par le gouverneur Kazuo Ueda. La BOJ avait maintenu un plafonnement des rendements des bons d'État japonais (JGB) à 10 ans en dessous de 0,5 %, par l'intermédiaire d'achats sans limitation de titres, stratégie abandonnée maintenant que la pression croissante en matière d'inflation et de croissance des salaires se fait sentir.
Les marchés obligataires mondiaux sont également sous tension. Les bons du Trésor américains à 10 ans se négocient à 4,683 %, un niveau record sur 19 ans, tandis que le bond à 30 ans atteint 5,216 %, un pic sur 25 ans. Les analystes citent une combinaison de normalisation des politiques internes et de facteurs externes, notamment la hausse des prix du pétrole liée aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, comme facteurs clés.
Ce changement a des répercussions plus générales. Le Japon, le plus grand pays créancier du monde, détient des milliards de dollars en épargnes institutionnelles. Les taux d'intérêt plus élevés à l'intérieur du pays réduisent l'incitation pour les assureurs, les fonds de pension et les banques à exporter leurs capitaux à l'étranger, ce qui risque d'éliminer un pilier de longue date de la demande des marchés obligataires mondiaux. Le contrat d'options futures sur les bons du Trésor japonais (JGB) en yen a chuté de 0,19 yens à 125,97 yens.
Le ratio dette du gouvernement japonais par rapport au PIB dépasse les 260 %, le plus élevé parmi les économies avancées, tandis que la dette fédérale américaine s'approche de 40 milliards de dollars. La divergence structurelle de la politique monétaire entre Tokyo et Washington redéfinit les flux de capitaux, avec des conséquences pour les marchés de la dette à l’échelle nationale et internationale.
