HSBC a relevé ses prévisions des rendements du Trésor américain pour 2026 et 2027, invoquant une perspective plus hawkish de la Réserve fédérale et des pressions budgétaires persistantes. La banque a maintenu son scénario de base selon lequel la FED maintiendra les taux d'intérêt stables en 2026 et 2027, mais estime désormais que la hausse de 25 points de base prévue en septembre a peu de chances de se produire à mesure que les délibérations du FOMC s'intensifient.
Le rendement des dettes d'État à deux ans est désormais projeté à 4,20% à la fin de l'année 2026, en augmentation par rapport à une prévision antérieure de 3,85%, et à 3,95% à la fin de l'année 2027, comparé à une estimation antérieure de 3,50%. Le rendement à dix ans est estimé à 4,65% à la fin de l'année 2026, ce qui est supérieur à la prévision précédente de 4,30%, et devrait atteindre 4,75% à la fin de l'année 2027.
HSBC a attribué cette révision à hausse à une tendance croissante vers une asymétrie dans les risques du double mandat de la Réserve fédérale, ce qui devrait maintenir une pression haussière sur les rendements à court terme, même si aucune contraction des politiques monétaires immédiate n'est prévue. La banque a également noté que les commentaires du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, lors du Symposium économique de Jackson Hole, suggéraient que la fonction de réaction de la banque centrale pourrait aider à contenir les prémisses terminales, ce qui pourrait réduire les rendements à long terme à court terme.
À plus long terme, HSBC souligne que les forts déficits budgétaires persistants devraient augmenter la courbe du Trésor, renforçant le biais à la hausse des projections des rendements.
