Bernstein SocGen Group a initié une couverture de Jersey Mike’s Subs (NYSE : JMKE) avec une note « Market Perform » et un objectif de cours à 26 dollars, reflétant une valorisation modérée relativement aux perspectives de croissance de l'entreprise. L'action, actuellement en séance à 23,86 dollars, a gagné près de 6 % au cours de la semaine dernière.
Jersey Mike’s, qui exploite 3 200 restaurants dans tous les 50 États-Unis, fonctionne selon un modèle hautement franchise avec 99 % des emplacements détenus par des franchisés. L'entreprise a enregistré 20 années consécutives de ventes positives dans ses magasins existants, soutenues par un taux de conversion des flux de trésorerie libres de 97 % et des marges de l'EBITDA ajusté de 47 %. Les marges de profit brut s'élèvent à 66 %, avec un volume de revenus de 742 millions de dollars au cours des douze derniers mois.
Le multiple d'évaluation reste élevé, avec un ratio valeur d'entreprise/EBITDA de 31x. La liste de Bernstein intervient alors que la demande pour les actions est robuste : la société a vendu son offre publique initiale à 23 dollars par action l'an dernier, levant environ 1 milliard de dollars et mettant la société à une valeur de 7,3 milliards de dollars. Les actions ont commencé à être négociées à 21 dollars, en dessous du prix de l'IPO, mais la demande a dépassé l'offre de 15 fois.
Les analystes soulignent un espace significatif pour une expansion, estimant que la base de magasins au niveau national pourrait plus que doubler pour atteindre plus de 7 500 emplacements. Jefferies a souscrit à cette opinion, accordant une recommandation « Acheter » et soulignant le modèle de croissance à faible empreinte pour l'entreprise. JPMorgan a également initié sa couverture avec une recommandation « Surpondérer » et un objectif de prix de 26 $, tandis que Morgan Stanley a accordé une recommandation « Surpondérer » avec un objectif de 29 $.
La croissance devrait être soutenue par l'engagement sur les médias sociaux, les offres à durée limitée, les nouvelles données démographiques des clients et l'expansion dans les canaux numériques et de livraison. Le développement de nouveaux magasins devrait être dominé par les franchisés existants, avec un retour sur investissement en espèces estimé à 40 % et une croissance moyenne des volumes des unités à des pourcentages faibles et proches d'un chiffre unique, grâce à l'augmentation des prix et du trafic.
