Une vague potentielle d’introductions en Bourse (IPO) centrées sur l’intelligence artificielle pourrait offrir une liquidité sans précédent aux investisseurs commanditaires (LP) du capital-risque, selon les observateurs du secteur. Cette injection de capitaux, dont l’ampleur devrait dépasser celle des cycles précédents, devrait déclencher un nouveau cycle de levées de fonds plutôt que de se limiter à modifier les valorisations sur les marchés publics.
Les analystes anticipent que cette vague de liquidités profitera avant tout aux fonds de capital-risque établis, dotés d’un historique probant dans les investissements en IA. Andrew Gershfeld, associé chez Flint Capital, estime que cet effet de concentration pourrait redessiner le paysage du capital-risque en renforçant la domination des fonds d’excellence. Cette concentration des capitaux pourrait accélérer la consolidation du secteur tout en exerçant une pression accrue sur les plus petits acteurs, les poussant à fusionner ou à se retirer.
La mécanique de ce cycle s’inscrirait dans la continuité des tendances observées lors des précédentes vagues d’IPO technologiques majeures, où les plus-values réalisées sur les marchés publics alimentent les fonds de capital-risque en phase initiale. Ce recyclage des capitaux permet généralement aux grands fonds de déployer davantage de « poudre sèche » à des valorisations plus attractives, tandis que les concurrents plus modestes subissent une concurrence accrue pour l’accès aux transactions et aux engagements des investisseurs commanditaires.
Les données du secteur indiquent que les startups spécialisées dans l’IA ont déjà attiré environ 100 milliards de dollars de financements en capital-risque depuis 2022, les 10 % de fonds les plus performants captant près de 70 % des allocations. Si les projections actuelles d’IPO se concrétisent, l’événement de liquidité qui en résulterait pourrait dépasser les cycles précédents, libérant potentiellement 50 milliards de dollars ou plus de plus-values réalisées pour les LP d’ici 18 à 24 mois.
Les implications structurelles vont bien au-delà de la concentration des capitaux. Les fonds disposant de portefeuilles solides en IA pourraient gagner un avantage supplémentaire dans les négociations de levées de fonds, tandis que l’activité sur les marchés secondaires pourrait s’intensifier, les investisseurs précoces cherchant à monétiser leurs positions. Le phénomène pourrait également inciter les investisseurs institutionnels à ajuster leurs stratégies d’allocation, en augmentant leur exposition aux fonds d’excellence au détriment des gestionnaires plus petits ou plus récents.
Bien que la performance des marchés publics déterminera l’ampleur finale de cette liquidité, le secteur du capital-risque semble sur le point de vivre l’un de ses cycles les plus transformateurs en plusieurs décennies, à condition que la vague d’IPO dans l’IA se concrétise comme prévu.
