El negocio de Western Digital ha cambiado decididamente hacia la infraestructura en la nube, ya que aproximadamente el 90% de los ingresos ahora proviene de clientes de la nube, según dijo el director financiero de la compañía, Kris Sennesael, en la Conferencia Global TMT de Citi el 9 de septiembre de 2026.
El cambio hacia una menor demanda de los consumidores y de los clientes de ordenadores personales ha modificado el perfil cíclico de la compañía, explicó Sennesael. "Puedes olvidar prácticamente todo lo que se refiere a los discos duros y WD hasta que me incorporé en mayo de 2025. El negocio estaba principalmente dirigido al sector de los consumidores y los clientes de ordenadores personales, donde la ciclicidad es bastante alta. Si avanzamos hacia el presente, el 90% de nuestros negocios se relaciona con la nube. Es un negocio de crecimiento secular".
El índice de demanda de exabyte, una medida del rendimiento total del almacenamiento, creció a una tasa anual compuesta superior al 25 % durante un periodo de cinco años, dijo Sennesael. El crecimiento trimestral reciente se ubicó entre el 22 % y el 23 %, mientras que el año fiscal 2026 proporcionó un crecimiento del 25 %, incluido un trimestre con una expansión interanual del 34 %.
Las métricas de rentabilidad se fortalecieron considerablemente. Los márgenes brutos se elevaron hasta los 50, los márgenes de operación alcanzaron los 40 y los márgenes incrementales superaron el 70%. Los márgenes del flujo de efectivo libre alcanzaron un objetivo del 30 %, nivel que la empresa ha mantenido a lo largo de varios trimestres.
Los precios se recuperaron de manera significativa. El precio por terabyte subió un 18 % a un 19 % interanual en el último trimestre, acelerándose desde un 9 % en los dos trimestres anteriores. A largo plazo, Western Digital espera que el coste por terabyte disminuya aproximadamente un 10 % cada año, gracias a los avances en la densidad de área.
La compañía completó su transición a productos ePMR de 32 terabyte durante cuatro o cinco trimestres y ha comenzado el envío de unidades ePMR de 40 terabyte y hasta 44 terabyte, que están actualmente entrando en funcionamiento. Las unidades HAMR de primera generación, que también se orientan a capacidades de hasta 44 terabytes, han sido aprobadas por cuatro importantes clientes de hiperescala y se espera que comiencen a enviar en el primer semestre del año 2027, con una rampa de producción que se extenderá durante el resto del año. Los planes a largo plazo se centran en capacidades de 50 terabytes o más, 70 terabytes o más y, finalmente, 100 terabytes o más, acercándose a los 10 terabytes por disco giratorio.
Sennesael puso de relieve que los discos duros siguen siendo esenciales para la infraestructura de inteligencia artificial a pesar de representar solo entre un 4% y un 5% del gasto de capital de los hyperscalers. "Tenemos que ser claros: no hay AI sin HDD", dijo. "Sin los HDD, no hay centros de datos, no hay AI". El gasto total de capital de los hyperscalers se aproxima a 1 billón de dólares, y la parte dedicada a los HDD garantiza una demanda duradera.
No hubo señales de digestión de la demanda. «Cada vez que vamos a hablar con nuestros clientes», dijo Sennesael, «se presentan con una señal de demanda más fuerte». Los plazos de fabricación según pedido siguen siendo de 52 semanas.
Las acciones de Western Digital han aumentado un 406% durante el último año y cotizan a una capitalización de mercado de 173,69 mdd, con un crecimiento de ingresos del 35,7% durante los doce meses anteriores.
Los acuerdos de visibilidad a largo plazo solicitados por los clientes se extienden hasta 2030 y 2031, dijo Sennesael, lo que subraya la extendida visibilidad de la demanda que impulsa el ciclo actual.
