Las acciones del grupo UBS AG se dispararon a su nivel más alto desde marzo de 2008 la semana pasada y cerraron a 44,53 francos el viernes, tras un aumento semanal del 4,8%. El aumento se produjo pese a la venta de 2,2 millones de francos por parte de un alto ejecutivo o miembro de la junta directiva que reveló la bolsa suiza SIX, y mientras los inversores miraban más allá de la próxima votación del comité del Senado sobre las propuestas de normas de capital del banco.
El Comité de Asuntos Económicos y Fiscalidad del Senado de Suiza reanudará sus deliberaciones el lunes 31 de agosto sobre una propuesta que obligaría a UBS a mantener un respaldo del 100% en activos propios para sus filiales. Esto obligaría al banco a recaudar aproximadamente 20.000 millones de dólares en capital sólido, principalmente en forma de Common Equity Tier 1 (CET1), que incluye acciones ordinarias y ganancias retribuidas. La CET1 funciona como una barrera protectora para absorber las pérdidas y garantizar la solvencia durante las crisis, pero también frena el capital que podría destinarse a dividendos o recompra de acciones.
Una alternativa que se está considerando permitiría a UBS cumplir el requisito mediante obligaciones de Tier 1 adicional (AT1), un instrumento híbrido que combina características de deuda y de capital. Las obligaciones AT1 se introdujeron después de la crisis financiera de 2008 para proteger a los contribuyentes de las quiebras de los bancos convirtiendo los activos en capital o anulándolos al llegar al valor nulo cuando el capital de un banco disminuye por debajo de un umbral determinado. En el caso de UBS, esta opción sería menos costosa que emitir nuevo capital ordinario.
El Consejo Federal se opone al uso de bonos AT1, aludiendo al colapso de Credit Suisse en marzo de 2023, en el que se Write-down de 16 mil millones de francos suizos en bonos AT1. El write-down se produjo pese a las condiciones de pérdida permanente establecidas en los prospectos de los valores, que carecían de derechos de conversión en casos de intervención estatal. Los tribunales suizos están examinando en la actualidad demandas presentadas por los holders de bonos AT1 después de que un tribunal administrativo federal declarara que el write-down era ilegal en octubre de 2023, y todavía falta decidir la sentencia en el Tribunal Supremo Federal de Suiza.
Los analistas esperan que el comité del Senado considere un compromiso que pueda permitir un uso limitado de los instrumentos AT1, a la vez que se endurecen otras garantías de capital. El resultado de la votación influirá en la estrategia de asignación de capital de UBS y en el sentimiento de los inversores a corto plazo.
