UBS obtiene reglas más flexibles para el capital, lo que le permite ahorrar cientos de millones de dólares al año

El Ständerat suizo ha aprobado un compromiso sobre los requisitos de capital de UBS, lo que permite al banco utilizar bonos AT1 para hasta la mitad de sus necesidades de capital básico. Este cambio podría ahorrar cientos de millones de dólares al año al banco, reduciendo su dependencia de un capital costoso (CET1) y aliviando la presión financiera antes de realizar reformas más estrictas tras el colapso de Credit Suisse. La decisión se produjo después de un controvertido debate sobre si UBS debe respaldar plenamente sus filiales extranjeras con CET1, lo que, según el banco, limitaría su capacidad de financiar el crecimiento y los beneficios para los accionistas. El gobierno suizo propuso inicialmente la obligatoriedad de cubrir el CET1, pero la Comisión de Asuntos Económicos del Ständerat propuso una división del 50-50 entre el CET1 y los bonos AT1, una medida que, según analistas como Filippo Alloatti de Federated Hermes, se interpretó como una victoria para UBS. El compromiso tiene por objetivo evitar otro riesgo sistémico como el que se vio después del colapso de Credit Suisse en 2023, al tiempo que se preserva la competitividad de UBS. Según las nuevas reglas, si la tasa de capital básico de UBS cae por debajo del 11%, se impondrán sanciones más estrictas, incluida la suspensión de los dividendos y la reducción de las recompensas. La recuperación requerirá capital fresco o la conversión de los bonos AT1 en acciones dentro de los seis meses. Críticos, incluido el Banco Nacional Suizo, cuestionan si los bonos AT1 absorberán confiablemente las pérdidas en una crisis, aunque la propuesta alinea los estándares AT1 más estrechamente con los marcos de la UE y el Reino Unido. La primera emisión de estos bonos podría demorar meses o años, pero los analistas prevén una prima moderada—de 25 a 50 puntos base sobre los actuales rendimientos de los bonos AT1—que produciría un rendimiento total de aproximadamente el 7%, en comparación con el 9–10% del costo del CET1. Aunque los inversores probablemente exijan al principio rendimientos más altos, la experiencia del mercado sugiere que eventualmente se aceptarán. Se espera que el Ständerat vote sobre la medida el 17 de septiembre; podría surgir más resistencia en el Nationalrat.