UBS comenzó a cubrir a Getinge AB, fabricante sueco de equipamiento médico, con una calificación neutral y un objetivo de precio de 255 SEK, al argumentar que el mercado ya ha incluido en el precio los problemas de calidad de la empresa.
La firma de intermediación estima que las acciones de Getinge se comercializarían a 20,0 veces sus ingresos de 2026 según su modelo de flujo de caja descontado, lo que supone un aumento de aproximadamente un 20% con respecto al sector más amplio de la tecnología médica. UBS observó que el descuento de valoración de Getinge respecto a sus pares del sector de la tecnología médica europea se ha reducido desde un máximo del 40% en 2015 hasta aproximadamente un 10%-20% durante los últimos años, ya que la atención del mercado a los problemas de calidad se ha reducido en más del 90% desde entonces.
Getinge opera a través de tres divisiones: Cuidado Acutal, Ciencias de la Vida y Fluidos Quirúrgicos. UBS clasificó su cartera en aceleradores del crecimiento, multiplicadores estables y elementos que detienen el crecimiento. El corredor espera que los aceleradores del crecimiento, que incluyen la atención de trasplantes y los sistemas ECMO/ECLS, se expandan desde menos del 30 % de las ventas en 2025 hasta casi el 35 % para 2030.
UBS prevé una tasa de crecimiento anual compuesto del 5% en las ventas y del 12% en el utilitario por acción (EPS) para Getinge entre 2026 y 2030, frente al crecimiento del 3% en las ventas y el 5% en el EPS de 2017 a 2025. Se espera que la tasa de crecimiento del EPS del sector de la tecnología médica en general sea del 10%-11% hasta 2030.
El corredor fijó un objetivo de precio de los escenarios negativos de 180 SEK, lo que implica un crecimiento anual compuesto del 2,5 % si la competencia se intensifica o el crecimiento en las categorías de aceleradores se ralentiza. En el escenario positivo, se mantiene el objetivo de 255 SEK, siempre que se mantenga un crecimiento sostenido en los aceleradores y se estabilicen las categorías detrimentoras, lo que podría apoyar un crecimiento anual compuesto del 6,0 %.
Getinge firmó un acuerdo de consentimiento con la Administración de Alimentos y Medicamentos de los Estados Unidos en febrero de 2015 a raíz de desviaciones en las prácticas de fabricación en cuatro instalaciones. Los costes de remediación han ascendido a casi el 20% del flujo de efectivo libre acumulativo de la empresa desde 2015. UBS estima que, incluso si Getinge reduce los costes extraordinarios de calidad a aproximadamente 400 millones de SEK para 2029 o 2030, estos costes serían todavía del 8%-9% del flujo de efectivo libre previsto.
