Los inversores minoristas de Corea del Sur han invertido 3,5 billones de won (2,5 mdd) en bonos estructurados vinculados a acciones (ELS) en julio, el total mensual más alto desde abril de 2023, según la Asociación de Inversiones Financieras de Corea.
El aumento de la demanda se produce después de una caída histórica del 22 % del índice Kospi durante el mes, lo que ha animado a los inversores a buscar alternativas de alto rendimiento en medio de la turbulencia del mercado. Samsung Electronics, SK Hynix y LG Electronics han sido las acciones subyacentes más comunes en las últimas emisiones de ELS, lo que refleja su importancia en las carteras locales.
Meritz Securities emitió una obligación vinculada a Samsung y SK Hynix que ofrece un cupón anualizado del 43,4 %, aunque los inversores enfrentan la posibilidad de pérdidas de capital si cualquiera de las acciones cae un 70 % durante el plazo del producto y permanece por debajo de su valor inicial al vencimiento. Kiwoom Securities ofreció un producto similar vinculado a SK Hynix y LG Electronics, con cupones que alcanzan el 50 %, mientras advertía que las pérdidas podrían variar entre el 30 % y la inversión total si no se cumplen las condiciones.
A pesar de las recuperaciones parciales de agosto, las acciones de Samsung y SK Hynix siguen al menos un 22 % por debajo de sus máximos de junio, lo que subraya la volatilidad persistente. Los reguladores han respondido endureciendo las reglas sobre los ETF de una sola acción con apalancamiento, que se señalaron como una de las causas de la exacerbación de los cambios de la bolsa. A partir del mes que viene, el Servicio de Supervisión Financiera exigirá a las corredurías que emitan advertencias adicionales cuando los productos ELS se acerquen a los límites de descontaminación y que revisen las ofertas en contextos de riesgo elevado.
El renovado apetito por productos de ELS de alto cupón refleja ciclos anteriores en los que los inversores minoristas recurrieron a letras estructuradas durante las caídas del mercado, sólo para afrontar pérdidas significativas en las correcciones subsiguientes. La Asociación de Inversiones Financieras de Corea señaló que la emisión podría enfriarse si la volatilidad disminuye, lo que redujera los primos de opción que financian los altos cupones.
