S&P Global Ratings rebajó la perspectiva de Emergent BioSolutions Inc. a negativa desde estable, aludiendo a una competencia más intensa en el mercado de naloxona nasal y unas ventas de su fármaco estrella NARCAN por debajo de lo esperado.
El rating crediticio del emisor se mantuvo en 'B-', mientras que el rating de los bonos no garantizados a nivel de emisión se mantuvo en 'CCC+'. La rebaja llega tras el anuncio de la compañía de haber recortado su guía de ingresos para 2026 a causa de la presión en precios por la entrada de dos nuevos competidores y una menor demanda de NARCAN.
La previsión de ingresos para 2026 se redujo en 80 millones de dólares en su punto medio, mientras que la guía de EBITDA ajustado se recortó en 25 millones. S&P estima que los ingresos del segmento comercial caerán aproximadamente un 25%, mientras que el segmento de contramedidas médicas se contraerá alrededor de un 2%. A pesar de estas presiones, la agencia espera que los márgenes de EBITDA se mantengan estables en torno al 18% en 2026 y 2027, frente al pico del 32% registrado en 2025.
S&P atribuyó el margen récord de 2025 a un único pedido de alto margen para ACAM2000, una vacuna contra la viruela. Emergent BioSolutions ha puesto en marcha medidas de reducción de costes, como recortes de plantilla, para compensar parcialmente la caída de ingresos.
La compañía enfrenta vencimientos de bonos no garantizados por 440 millones de dólares en agosto de 2028, actualmente calificados como 'CCC+'. A julio de 2026, la empresa disponía de unos 280 millones de dólares en efectivo, respaldados por unos cobros fuertes de cuentas a cobrar, y mantenía la disponibilidad total de su línea de crédito por 50 millones de dólares con garantía de activos. Además, anunció un acuerdo de recompra de deuda por 75 millones de dólares.
