PDD Holdings presentó resultados del segundo trimestre que superaron las expectativas de beneficios, pero cayeron cortos en ingresos debido a un aumento de costos que presionó las márgenes de beneficio.
La empresa registró beneficios ajustados por acción de RMB 19,33, superando las expectativas de los analistas en un 5,34%. Los ingresos totales alcanzaron RMB 112,36 mil millones, lo que representa una caída del 1,35% frente a las estimaciones, pero un aumento del 8% frente al mismo período del año anterior. Las acciones subieron casi un 3% en el comercio pre abierto a $91,12 antes de estabilizarse en $87,31, lo que le otorgó al grupo una capitalización de mercado de $125,8 mil millones.
El crecimiento de los ingresos por servicios de transacciones aumentó un 13% anual a RMB 54,7 mil millones, mientras que los ingresos por marketing en línea crecieron un 3,4% a RMB 57,6 mil millones. La rentabilidad neta cayó entre un 12% y un 13% a entre RMB 27,2 mil millones y RMB 28,5 mil millones, reflejando un aumento en la inversión en investigación y desarrollo y ventas y marketing. Las inversiones en R&D aumentaron un 40% a RMB 4,3 mil millones, y los gastos en ventas y marketing aumentaron a RMB 29,7 mil millones desde RMB 27,2 mil millones en el año anterior. El beneficio operativo ajustado creció un 5% a RMB 29,1 mil millones.
Los activos en efectivo y a corto plazo se situaron en RMB 456,4 mil millones, lo que representa un aumento desde RMB 422,3 mil millones a finales de 2025, mientras que el flujo de efectivo operativo mejoró un 19% anual a RMB 25,7 mil millones.
La márgen bruta se comprimió al 56,3% en el último trimestre desde el 63,0% en el ejercicio fiscal 2023, lo que representa una caída de 670 puntos base. La márgen operativa cayó del 28,5% al 22,7% en el mismo período. El crecimiento de los ingresos se desaceleró bruscamente desde un 86% en el segundo trimestre de 2024 hasta un 8% en el último período.
Los analistas rebajaron sus expectativas siguientes al informe. Las estimaciones de consenso para el tercer trimestre, previstas para noviembre, prevén beneficios de RMB 18,72 por acción y ingresos de RMB 121,72 mil millones. En los últimos 90 días, las estimativas de beneficios por acción han sido rebajadas en un 11,99% y las estimativas de ingresos en un 4,65%.
Los obstáculos regulatorios siguen siendo una preocupación, ya que las nuevas tarifas de aduanas de la UE sobre envíos transfronterizos de baja valoridad entran en vigor en julio de 2026, lo que podría presionar la expansión de Temu en Europa. El grupo opera en casi 100 mercados a nivel global.
Las cotizaciones siguen siendo moderadas, con una relación precio-beneficio de 12 meses de 8,7x y una P/E de 8,1x. El beneficio de valor justo se estima en un 26,5% basado en los objetivos actuales. Las estimativas de los analistas de precio oscilan entre $100 y $165, con la mayoría manteniendo una calificación de sobrepeso a pesar de la presión en las márgenes.
