Los stocks de carbón de los Estados Unidos están sufriendo una recuperación a corto plazo, ya que los precios del carbón metalúrgico han aumentado entre un 10% y un 15% en una sola semana, impulsados por interrupciones del suministro en China, los posibles efectos del El Niño en las cadenas de suministro mundiales y los elevados precios del gas en Europa. El repunte del carbón metalúrgico transportado por mar ha aumentado las valuaciones, aunque Jefferies advierte de que los beneficios del sector podrían invertirse a principios de 2027 debido a la inflación de costes y los desafíos operativos.
Los analistas de Jefferies han identificado a cinco productores estadounidenses de carbón como beneficiarios clave de la reducción de la oferta, con tres calificados como compra y uno como neutral. Warrior Met Coal es la opción estadounidense principal, recomendada para un horizonte de seis meses o más a partir de su producción de carbón metalúrgico de bajo precio con baja volatilidad, estructura de costes variables y posición de caja neta. La compañía cotiza con un múltiplo de valor empresarial a EBITDA de 4,6 veces para 2027 y ofrece un rendimiento del flujo de caja libre del 12,2%. Warrior Met informó unos beneficios ajustados de 1,65 dólares por acción y unos ingresos de 509,7 millones de dólares en el segundo trimestre, superando las expectativas de los analistas.
Core Natural Resources también está calificada como compra, apoyada por un mejor rendimiento de costes y flujo de caja del que se esperaba en el segundo trimestre. La empresa se beneficia del impulso operacional y está en posición de aprovechar los mayores precios de carbón metalúrgico, aunque no necesita precios elevados para generar un flujo de caja positivo y retornos de capital. Core Natural Resources cotiza a un EV/EBITDA de 4,7x para 2027 con un rendimiento del flujo de caja libre del 10,7%.
Peabody Energy se recomienda como compra a corto plazo, ya que los precios más altos del carbón ofrecen soporte. Sin embargo, el caso de inversión depende de la exitosa expansión de su activo Centurion, lo que conlleva riesgos operativos. Peabody cotiza a un EV/EBITDA de 3,8 veces para 2027 y un rendimiento del flujo de efectivo libre del 10,5%, suponiendo que la expansión de Centurion se realice según lo planificado. La empresa registró una pérdida neta más amplia de lo previsto de 0,74 dólares por acción en el segundo trimestre, por debajo de las previsiones de Wall Street. Tras los resultados, Benchmark redujo su objetivo de precio para Peabody a 36 dólares, manteniendo una calificación de compra.
Ramaco Resources se clasifica como una operación de alto riesgo y alto rendimiento, ya que se espera que las mejoras operativas y el crecimiento orgánico en el carbón metalúrgico impulsen un flujo de caja libre positivo a medida que aumentan los precios. La compañía cotiza a un valor EV/EBITDA de 8,5 veces para 2027 y un rendimiento del flujo de caja libre del 7,7%. En el segundo trimestre, Ramaco generó ingresos de 144,8 millones de dólares, superando las expectativas, pero su pérdida se amplió a 0,26 dólares por acción, superando las previsiones.
Alpha Metallurgical Resources sigue siendo calificada de neutra, ya que su alta exposición a los precios volátiles del carbón metalúrgico la hace vulnerable a los movimientos del mercado. Jefferies no espera que la compañía experimente una recuperación del precio sostenible, a pesar de un posible repunte de los precios.
