Las empresas japonesas están ampliando el horizonte de cobertura de divisas hasta una década, ya que la prolongada devaluación del yen mina el poder adquisitivo y trastorna las prácticas tradicionales de gestión del riesgo.
El yen ha perdido más del 30 % frente al dólar en los últimos cinco años, haciendo del yen la moneda del Grupo de los 10 que menos ha valorizado. Tras tocar un mínimo de casi 40 años de 164 yenes por dólar en julio, la divisa se ha estabilizado en torno a 159-159,34, aunque las autoridades han intervenido varias veces, incluida la queja extraordinaria de la compra conjunta de Estados Unidos y Japón en julio y agosto de 2026. El consenso de los mercados espera ahora que la tasa dólar-yen se mantenga anclada entre 155 y 165, con poco apetito por moverla sustancialmente por debajo de 150.
Takara MC, jefe ejecutivo de Taku Ueno, cuya empresa importa carne de res estadounidense, aceite de oliva español y tomates italianos para sus 43 supermercados al sur de Tokio, ha reducido los ciclos de negociación para la carne estadounidense de un mes a un trimestre y está explorando la posibilidad de firmar contratos directos con los proveedores que puedan tener una duración de hasta un año."Japón está perdiendo por completo su poder de compra", dijo Ueno. "Hay que ir realmente a visitar a los proveedores y mostrarles respeto para poder hacer una compra".
Este cambio refleja una adaptación más amplia por parte de las empresas. Nitori Holdings estima que un aumento de 1 yenes en el tipo de cambio dólar-yen reduce sus beneficios en unos 2 mil millones de yenes (12,5 millones de dólares). Las empresas más pequeñas, que una vez absorbían aumentos modestos en los precios de las importaciones, están adoptando cada vez más futuros, contratos a término y opciones para gestionar los costes. Bank of America ha ampliado su plantilla dedicada a divisas japonesas durante los últimos dos años para satisfacer la creciente demanda de soluciones de cobertura.
"Antes, las empresas utilizaban el apalancamiento a través de los bancos solo durante unos meses o un año", dijo Akira Hirayama, director ejecutivo del departamento de comercialización de productos en Daiwa Securities. "Ahora hay casos en que los clientes quieren fijar las tasas durante períodos de hasta cinco a 10 años".
Daiki Hayashi, director de ventas y marketing de J.P. Morgan en Japón, observó que, aunque algunos participantes domésticos argumentan que la tendencia en los mercados de divisas ha cambiado, los inversores fuera de Japón siguen siendo escépticos. "La opinión predominante es que nadie tiene la intención de hacer que el yen suba sustancialmente por debajo de los 150 yenes/dólar", dijo. "Así que el pensamiento dominante en el mercado es que es probable que la franja de 155 a 165 se mantenga".
Namato Nagahama, responsable de ventas globales de divisas de Bank of America en Tokio, añadió: «Todo el mundo se pregunta si el par dólar-yen ha llegado a su máximo aquí, pero nadie sabe qué ocurrirá después porque las empresas siguen viendo cómo el yen se debilita, incluso cuando la gente sigue denominando cada nivel un «nivel clave».
