La rentabilidad del Tesoro estadounidense a 10 años deberá superar el 5% de forma sostenida para plantear un riesgo significativo para las acciones, según la directora de estrategia de renta variable de las Américas de HSBC. Nicole Inui señaló que, aunque el aumento de los rendimientos de los bonos suele afectar a las valoraciones de las acciones, el entorno actual aún no presenta un obstáculo significativo para el mercado.
El análisis de HSBC se produce en un momento en el que se espera que la Reserva Federal mantenga su tasa de política durante el resto de 2026 y en 2027, lo que limita la presión inmediata al alza sobre los rendimientos. Las perspectivas de la entidad financiera sugieren que, por separado, las tasas elevadas es improbable que deriven al Índice S&P 500, a menos que el rendimiento del Tesoro a 10 años cruce el umbral del 5% de forma sostenida.
Los balances corporativos mantienen su solidez a pesar de los mayores costes de financiamiento, con una razón entre deuda neta y EBITDA del 1,6 en el caso del índice S&P 500. La deuda corporativa a corto plazo representa el 11,2 % del total de obligaciones, una cifra que HSBC describe como manejable teniendo en cuenta las condiciones actuales. Los márgenes crediticios siguen siendo históricamente bajos, mitigando así las preocupaciones sobre los costes de servicio de la deuda.
El escenario económico en forma de K sigue afectando a la percepción de HSBC sobre la sensibilidad a las tasas. Los hogares de ingresos más elevados se benefician de los fuertes mercados de valores, mientras que los ciudadanos con ingresos inferiores se enfrentan a una mayor exposición al endeudamiento a tipos variables, como las tarjetas de crédito y los préstamos para automóviles. La mayoría de la deuda hipotecaria sigue siendo a tipos fijos, lo que limita la transmisión de tasas más elevadas a la asequibilidad de la vivienda, aunque un mercado inmobiliario estancado sigue pesando sobre los sectores relacionados.
Si las tasas continúan elevadas, HSBC predice sectores financieros, energéticos e industriales, que han demostrado históricamente un mejor desempeño en entornos con tasas más altas. La estrategia de la banca llamada"Tech Titans"ha identificado a Siemens Energy y Sandisk como beneficiarios, con ganancias del 231,5% y del 189%, respectivamente, aunque estos números reflejan el desempeño de cada acción en particular, y no reflejan las tendencias más amplias del sector.
