Goldman Sachs estima que las condiciones del crédito en el sector de préstamos directos siguen siendo estables después de analizar aproximadamente 500.000 millones de dólares en préstamos privados, lo que equivale a aproximadamente un tercio de la exposición total del sector.
Las tasas de no acumulación en la cartera evaluada se están situando por debajo de los promedios históricos, en menos del 2 %, mientras que las medidas relativas a pagos en especie y a la lista de seguimiento también se han mantenido constantes. La actividad del trimestre tercero liderada por los patrocinadores muestra signos de recuperación frente al trimestre anterior, aunque los tipos de préstamos directos se mantienen aproximadamente 50 puntos básicos por encima de los niveles ajustados observados en 2025.
Se prevé que las solicitudes de canje minoristas disminuirán hasta aproximadamente el 10 % en el tercer trimestre, en comparación con aproximadamente el 15 % en el segundo trimestre. Se espera que la mayoría de las empresas de desarrollo de negocios no cotizadas notifiquen flujos netos de salida durante el primer trimestre de 2027. El rendimiento acumulado a fecha de hoy de estas empresas ha quedado por detrás de los estándares de liquidez.
Goldman Sachs identifica a TPG, Brookfield Asset Management, StepStone Group y la unidad HPS de BlackRock como las mejor posicionadas en base a los rendimientos del último año, por tener portafolios legados más pequeños y colas de amortización más cortas. Ares Management destaca por su mayor potencial de crecimiento, impulsado por un considerable capital institucional no utilizado.
