Las medidas adoptadas por el Tesoro de Estados Unidos para estabilizar los bonos a más largo plazo desencadenaron un fuerte repunte del oro y la plata el miércoles, mientras el dólar se debilitaba y la cobertura especulativa de cortos amplificaba el movimiento.
El Departamento del Tesoro anunció que duplicará los tamaños de recompra para la deuda a 10 y 30 años, hasta al menos 4.000 millones de dólares por operación, una medida que se presentó como una mejora del funcionamiento del mercado pero que se interpretó ampliamente como un intento de limitar las crecientes tasas a largo plazo. El anuncio se produjo tras un aumento de las tasas de los bonos del Tesoro a 10 años a 5,34%, el nivel más alto desde 2007, ya que los inversores exigían una mayor compensación por las tenencias de deuda estadounidense. Esta medida se produce en momentos en que la deuda pública de Estados Unidos superó por primera vez los 40 billones de dólares, lo que subraya las preocupaciones sobre las perspectivas fiscales.
La intervención refleja la voluntad del Departamento del Tesoro de actuar contra las fuerzas del mercado para evitar que los costes del endeudamiento aumenten aún más, particularmente en aquellos ámbitos cíclicos como el mercado hipotecario. Los analistas señalan que, aunque las mayores repatriaciones pueden proporcionar apoyo temporal a la liquidez, no abordan los desequilibrios presupuestarios subyacentes que ejercen presión sobre los rendimientos a largo plazo.
El anuncio coincidió con un fuerte revés en los futuros del Tesoro, en los que los fondos de apalancamiento presentaban una posición neta corta de aproximadamente 915.000 contratos de 10 años y 180.000 de 30 años en el último informe de la CFTC. La cobertura de las posiciones cortas probablemente amplificó el revés del mercado de bonos el miércoles, superando el impacto de las señales hawkish de la reunión de julio de la Reserva Federal y una licitación blanda del Tesoro a 10 años.
El dólar descendió a consecuencia de ello, y la debilidad del billete verde ha revivido las narrativas sobre el debilitamiento del dólar estadounidense y ha favorecido el aumento del precio del oro y la plata. El análisis sugiere que la postura intervencionista del Tesoro podría indicar un cambio en las prioridades de la política, lo que podría limitar el potencial de aumento del dólar si estas medidas continúan. De hecho, los repatriamientos de deuda aumente están previstos actualmente únicamente hasta el próximo anuncio del Plan de Reintegro Trimestral, pero las presiones fiscales subyacentes podrían ampliar o extender el programa.
El oro se situó por encima de los 4.450 dólares la onza, recuperando la media móvil de 200 días y registrando una candela bullish cefeo en el gráfico diario. La media móvil de 200 días ahora sirve de nivel de soporte clave; su repunte y rebote sugerirían un impulso alcista, con el objetivo potencial en el retroceso del 38,2 % de la fase bajista de enero a junio, de 4.575 dólares. A mayores resistencias están los 4.650 dólares y el retroceso del 50 %, de 4.771 dólares. Un fallo para mantener la media móvil de 200 días podría abrir la puerta a un retroceso a corto plazo, con un soporte inicial cerca de los 4.450 dólares y el retroceso del 23,6 %, de 4.333 dólares.
El análisis indica que, si bien el movimiento podría reavivar las especulaciones en torno a un nuevo mercado del devalúo, la durabilidad de la subida dependerá de si las acciones del Tesoro alteran el marco fundamental más amplio o solo proporcionan un alivio temporal.
