El oro spot cerró la sesión el jueves a 4.386 dólares la onza, después de haber aumentado casi un 1 % durante la semana y situándose a punto de romper una racha de tres semanas de pérdidas. El repunte se produjo poco después de que la Reserva Federal aumentara su tasa de fondos federales de referencia en 25 puntos básicos el miércoles, una medida que históricamente presiona a los activos que no generan rentabilidad pero que, según parece, fue dejada de lado por los participantes en el mercado.
La rentabilidad del Tesoro a 10 años continúa fluctuando cerca del nivel psicológicamente significativo del 5 %, y el dibujo de puntos del propio FED proyecta una tasa de final de año de aproximadamente el 4,1 %. Sin embargo, los analistas dicen que la correlación tradicional entre tipos de interés y oro se está debilitando. «En pleno fin de semana, el oro parece haber perdido fuerza tras el aumento de los tipos de interés en Estados Unidos», explica Ole Hansen, responsable de estrategia de materias primas en Saxo Bank. «Esto destaca un mercado en el que la demanda de los inversores menos sensibles a los tipos de interés continúa firme, incluso con rendimientos todavía elevados».
Hansen agregó que el patrón refleja la dinámica observada en ciclos anteriores. "En aquella ocasión, como ahora, la demanda subyacente de los inversionistas es menos sensible a las tasas de interés, y los rendimientos proporcionaron un importante contrapartida a los tradicionales problemas macroeconómicos. De momento, esa demanda subyacente parece mantenerse intacta, y mantengo una visión optimista que, aunque se está ralentizando, no se ha detenido por los aumentos de las tasas de interés".
Jeff Sarti, director ejecutivo de Morton Wealth, compartió la opinión de que el movimiento de la tasa fue marginal. «Creo que cualquier reducción de 25 puntos básicos aquí o allá es ruido», dijo Sarti. «Creo que los puntos de señalización más importantes son fiscales».
Desde un punto de vista técnico, el oro se enfrenta a una zona de resistencia entre 4.420 y 4.440 dólares la onza, con la media móvil de 200 días posicionada cerca de 4.540 dólares. El máximo histórico del metal se fijó en enero, y también alcanzó un nivel notable en agosto, cerca de 4.700 dólares la onza.
Más allá de la política de EE.UU., cada vez se espera más que el Banco Nacional Suizo mantenga su tasa de intervención en el 0 % cuando publique su decisión el jueves. Charlotte de Montpellier, economista sénior en Francia y Suiza en ING, señaló que es probable que el BNS conserve su enfoque intervencionista en el mercado de divisas. «Mientras la inflación nacional se mantenga contenida y el franco permanezca fuerte, aunque sin apreciarse excesivamente, el BNS puede seguir empleando una política monetaria mucho más expansiva que la de la mayoría de los otros bancos centrales», dijo.
El calendario económico de la próxima semana incluye los datos del índice flash PMI de S&P Global el miércoles, las solicitudes semanales de prestaciones por desempleo de EE. UU. el jueves junto con la decisión de la tasa del SNB, y los pedidos de bienes duraderos y los datos revisados del sentimiento de los consumidores del University of Michigan el viernes.
