Los datos provisionales de la actividad empresarial de la zona euro publicados el miércoles mostraron una expansión notable, con el índice PMI compuesto aumentado hasta 53,1 en septiembre, desde 52,0 en agosto, un aumento que marcó el ritmo más rápido en tres años y medio. Estos datos, elaborados por S&P Global Market Intelligence, subrayan la resiliencia de una economía que enfrenta shocks geopolíticos, entre ellos el escaladrón del conflicto con Irán y el aumento de los precios de la energía. La actividad del sector servicios alcanzó un máximo en 10 meses, mientras que la actividad manufacturera alcanzó su punto más alto en 55 meses, con Alemania expandiéndose a su ritmo más rápido en casi un año y Francia alcanzando su mejor rendimiento desde agosto de 2024. Estos datos han llevado a los analistas a revisar la posibilidad de un mayor endurecimiento monetario por parte del Banco Central Europeo (BCE).
El BCE elevó su previsión de inflación para 2027 del 2,3% al 2,5%, un cambio que se produjo tras un incremento de tipos de interés de 25 basis puntos en septiembre, que llevó su tasa de política clave al 2,50%. Los analistas señalaron que, si bien las presiones inflacionistas, impulsadas por el aumento de los precios de los insumos y los productos, habían aumentado a sus niveles más altos desde mayo, el impulso económico general permaneció sólido. Chris Williamson, economista jefe de S&P Global Market Intelligence, observó que los datos sugerían un «impuso» en el último trimestre del año, a pesar de que las condiciones del mercado laboral continuaban siendo moderadas. Resaltó que la combinación de una fuerte actividad empresarial y aumentos de precios hacía muy probable un incremento de tipos de interés en octubre.
Carsten Brzeski, director mundial de macroeconomía de ING Research, describió estos datos como «casi demasiado buenos para ser verdad», subrayando la sorprendente resiliencia de la economía a pesar de los múltiples obstáculos. Por lo general, se esperaba que el aumento de los precios del petróleo, las perturbaciones geopolíticas y las tasas de interés elevadas afectaran el crecimiento, pero los datos sugieren una expansión sostenida. Brzeski advirtió de que este sólido desempeño podría complicar la postura de política de la BCE, lo que podría hacer más probable un nuevo aumento de las tasas. Además, aunque esta resiliencia es bienvenida, la sostenibilidad de esta tendencia sigue siendo incierta.
Los datos provisionales reflejan una tendencia más generalizada de adaptación económica en un contexto de presiones externas persistentes. El ajuste de las previsiones de inflación del BCE subraya la necesidad de seguir siendo vigilantes, ya que los responsables políticos evalúan los riesgos de una presión sostenida sobre los precios frente al potencial de un mayor impulso de crecimiento. Los inversores ahora se centrarán en si se puede mantener el impulso actual, especialmente debido a que el conflicto en Oriente Medio y los mercados energéticos siguen siendo volatiles.
