Los productores de metales europeos podrían ver un alivio significativo si Estados Unidos y Canadá finalizan un acuerdo para reducir los aranceles de la Sección 232 sobre el acero y el aluminio canadienses del 50% al 25%, según un informe de Morgan Stanley publicado el jueves. La evaluación sigue a un informe de Bloomberg que indica que Washington suspendió los aranceles de 50% sobre ciertos bienes canadienses durante tres días mientras se progresaban las negociaciones.
ArcelorMittal se encuentra en la posición de principal beneficiario entre sus pares europeos, con Morgan Stanley estimando un alivio anualizado preimpuesto de $300 millones a $350 millones. La cifra representa aproximadamente el 3% de la EBITDA de consenso de 2027 de la empresa. El alivio proviene de reducciones de costos en aproximadamente 2 millones de toneladas de acero plano Dofasco exportadas anualmente de Canadá a EE. UU. Bajo el marco actual de aranceles del 50%, Morgan Stanley estima que el peso tarifario de la empresa asciende a un mínimo de $600 millones a $700 millones, asumiendo una participación igual de costos con los clientes. La gestión había indicado anteriormente un arrastre cuatrimestral de unos $150 millones, aunque Morgan Stanley destacó que esto podría haber reflejado suposiciones de precios de acero más bajas. Un parcial compensación podría surgir de precios de acero más bajos en EE. UU. a raíz de la reducción de aranceles.
La perspectiva de Rio Tinto se califica como neutral a moderadamente positiva. El minero envió 585.000 toneladas de aluminio a destinos de EE. UU. en la primera mitad de 2026, aproximadamente el 35% de su producción de grupo de 1.676 millones de toneladas. Los costos brutos de aranceles ascendieron a $773 millones en el período, lo que implica un ritmo anualizado de unos $1.50 billones. Si los aranceles se reducen a la mitad en todos los volúmenes elegibles, los beneficios brutos anualizados podrían alcanzar aproximadamente $800 millones, o aproximadamente el 3% de la EBITDA de consenso de 2027. La normalización de los premios regionales, los cambios en la mezcla de destinos y las posibles reducciones en la contribución de Matalco podrían erosionar parte de los beneficios brutos.
SSAB, un acerero sueco, se destaca como un modesto negativo. La empresa tiene aproximadamente 2 millones de toneladas por año de exposición a placas de EE. UU. Morgan Stanley señala que cada $10 por tonelada de movimiento en los precios de las placas hace que la EBITDA de SSAB se vea afectada en aproximadamente 200 millones de coronas suecas, o aproximadamente el 1% de la EBITDA de consenso de 2027. Los aranceles más bajos mejorarían la economía de la oferta canadiense—especialmente de Algoma—y podría aliviar la actual estrechez de las placas en EE. UU., aunque la interrupción temporal del horno eléctrico de Algoma puede limitar la respuesta de la oferta a corto plazo.
La exposición de Norsk Hydro es principalmente a través de los márgenes de reciclaje y extrusión en EE. UU. más que a través de metales primarios canadienses. La empresa opera aproximadamente 1.1 millones de toneladas por año de capacidad de reciclaje en EE. UU. Una reducción en el premio del Medio Oeste estrecharía la diferencia de precios entre el metal primario y el chatarra, desenredando en parte las márgenes excepcionales descritas por Morgan Stanley.
