La posición de renta variable en EE. UU. se ha debilitado durante la última semana a medida que los flujos de inversores cambiaron de acumulación a una larga liquidación y a nuevas posiciones cortas, según los estrategas de Citi. Este cambio ha reducido la exposición bruta y ha erosionado el apoyo al impulso anterior en los principales índices estadounidenses, con el Nasdaq registrando la caída más pronunciada y tanto el S&P 500 como el Nasdaq cayendo hacia niveles neutros.
La colocación agregada sigue siendo constructiva, pero la reducción de la exposición bruta indica una menor participación de los inversores. El Russell 2000 destaca como una excepción, ya que la exposición a largo plazo alcanza máximos de casi tres años. Los estrategas advirtieron de que los riesgos de compensación podrían aumentar si el impulso bajista persiste.
En Europa, el posicionamiento sigue siendo más fuerte en relación con otros mercados desarrollados, descrito como "moderadamente positivo y muy por encima de los niveles neutros". Los flujos recientes han sido impulsados por nuevas posiciones cortas en EuroStoxx y DAX, junto con el aumento de las posiciones largas en los bancos europeos y el FTSE. El DAX de Alemania enfrenta un riesgo táctico ya que las posiciones largas rentables coexisten con posiciones cortas profundamente deficitarias, lo que crea dinámicas de flujo asimétricas.
La posición en Asia muestra señales mixtas. El KOSPI de Corea refleja una mezcla de flujos, que incluye actividad de cobertura de posiciones cortas en lugar de una convicción claramente alcista. Tanto el Nikkei como el KOSPI presentan posiciones cortas relativamente amplias en el margen, lo que podría implicar riesgos de volatilidad impulsados por la presión.
El análisis de Citi se produce después de un período de optimismo elevado en el mercado estadounidense, con el S&P 500 registrando fuertes ganancias desde noviembre de 2023. La estrategia Tech Titans de InvestingPro ha superado al índice más del doble durante este período, citando a ganadores anteriores como Siemens Energy (+231,5%) y Sandisk (+189%).
Los estrategas observaron que la configuración actual "deja un riesgo continuo de mayor volatilidad, ya sea por compras en corto o por una acelerada actividad de reducción de beneficios", y añadieron que la transición hacia un entorno de riesgo más selectivo y frágil aumenta la incertidumbre para los inversores.
