El giro de Europa hacia la protección del comercio y la resiliencia industrial doméstica está ganando velocidad, según Citi, y se prevén que medidas políticas, como las preferencias para la contratación pública y las normas sobre contenido local, redefinirán las valoraciones de las participaciones. Los analistas, liderados por Sebastian Satz, argumentan que los mercados aún no han valorado plenamente el cambio, que se está produciendo en un marco de aumento de las barreras comerciales de Estados Unidos y del intensificado competencia industrial china.
El equipo de economía de Europa del banco ha introducido una cesta de valores específica, de aproximadamente 20 acciones vinculadas a sectores estratégicos, incluidos el acero, los automóviles, los productos químicos, la defensa, los industriales, los servicios públicos y la tecnología. Desde el inicio del conflicto en Oriente Medio a mediados de 2024, la cesta ha presentado un rendimiento inferior al del mercado europeo en general en aproximadamente un 10 %, a pesar de proyectar un crecimiento de las ganancias a largo plazo de aproximadamente siete puntos porcentuales por encima de la media del mercado. Citi estima que las valoraciones de los valores europeos podrían reevaluarse en aproximadamente un 10 % a largo plazo, lo que podría elevar el múltiplo precio/ganancias del mercado hasta un aproximado de 16 veces.
La respuesta política se centra en el giro hacia adentro de Europa, haciendo hincapié en la demanda interna como motor principal del crecimiento. Se espera que este enfoque se refuerce mediante una mayor defensa del comercio en sectores clave, con el acero mencionado como un sector donde la protección creíble ya ha demostrado ser capaz de potenciar los beneficios y las valoraciones. El déficit comercial de la Unión Europea con China se amplió hasta aproximadamente 98.000 millones de euros en el primer trimestre de 2026, frente a los 65.000 millones de euros del mismo periodo de 2024, lo que subraya la urgencia detrás del cambio de políticas.
Los analistas de capital de Citi destacan una amplia gama de beneficiarios en diversos sectores. En el acero, los automóviles y la industria química, empresas como ArcelorMittal, Volkswagen, Renault, Lanxess y BASF se encuentran en una posición favorable. Además, se espera que las empresas del sector de la defensa, la industria, los servicios públicos y la tecnología, entre ellas Leonardo, Rheinmetall, Thales, Vestas, Schneider Electric, EDP, Orsted, TotalEnergies, ASML, BE Semiconductor y ASM International, también se beneficien de la evolución del panorama comercial.
