Las acciones de los operadores europeos de torres de telecomunicaciones Cellnex Telecom e INWIT avanzaron más del 1% el lunes después de que Barclays elevara sus calificaciones de ambas acciones, citando riesgos excesivos de renovación de contratos incorporados en sus valoraciones.
Barclays elevó su objetivo de precio para Cellnex a 38 euros desde un nivel anterior, al tiempo que fijaba un nuevo objetivo de 8,60 euros para INWIT. Estas incremento se produjeron tras analizar que los precios actuales de las acciones implican supuestos de reducciones de la renovación de contratos superiores al 25% para Cellnex y al 20% para INWIT, algo que Barclays calificó de «excesivamente elevado».
La actualización del banco se produce en un momento en que las acciones de las torres de telecomunicaciones en Europa están sometidas a presión debido a una combinación de un lento gasto en capital móvil, la consolidación en el sector telecom de la UE, la incertidumbre sobre la renovación de contratos y las mayores tasas de interés. Barclays calificó el entorno como "una tormenta perfecta" para el sector.
Durante los últimos 18 meses, las acciones de Cellnex han disminuido un 12 %, mientras que las de INWIT han ganado un 28 %, lo que supone un rendimiento inferior al del sector de las telecomunicaciones europeo, que ha registrado un 32 %, y que contrasta con un rendimiento plano o negativo en el sector de las torres de Estados Unidos.
Barclays estimó que el valor empresarial de Cellnex con respecto al EBITDA ajustado para 2027 se eleva a 13,7 veces, frente a las 11,6 veces de INWIT. La firma también destacó los rendimientos del flujo de caja libre recurrente con apalancamiento de aproximadamente el 11 % para Cellnex y del 10 % para INWIT.
Los analistas de Barclays indicaron que el escenario más desfavorable para Cellnex podría implicar un impacto en el EBITDA de alrededor de 100 millones de euros en Francia e Italia, lo que sumaría aproximadamente 200 millones de euros. Esto representa alrededor del 6% del EBITDA proyectado y del 7% del flujo de efectivo libre recurrente, con un impacto en el valor actual neto estimado en 1,5 mil millones de euros.
Mirando al futuro, Barclays proyectó unos posibles rendimientos trimestrales para los accionistas de Cellnex entre 2027 y 2030 –a través de dividendos y recompra de acciones– de 2.000 millones de euros, equivalentes a más del 40% de su actual capitalización de mercado.
