Se prevé que los gastos de capital relacionados con la inteligencia artificial decelerarán significativamente en los próximos años, según Wolfe Research. El escenario base de la empresa prevé que el crecimiento de los gastos relacionados con la IA se ralentice a un ritmo anualizado del 10% al 15% para 2028, desde los niveles recientes de alrededor del 40%.
El descenso posterior a una época de expansión excepcional. El crecimiento trimestral de los gastos en capital en AI superó el 80 % a principios de 2022, pero disminuyó durante todo 2023 antes de estabilizarse en torno al 40 %. Las estimaciones del consenso prevén un aumento adicional del 30 % en los gastos en capital de las empresas hyperscaler en 2027, después de un aumento del 40 % previsto para 2026. Wolfe describe la desaceleración prevista como un "aterrizaje suave" para el ciclo de inversión en IA.
El gasto de capital en AI a nivel nacional se ha disparado desde niveles insignificantes en 2021 hasta aproximadamente el 2 % del PIB para el segundo trimestre de este año. La inversión directa en IA ha contribuido entre un 10 % y un 20 % del crecimiento nominal del PIB en los últimos trimestres, excluyendo el efecto negativo de la contabilidad de las importaciones. Wolfe observa que el ritmo de expansión del gasto en AI se encuentra entre los más rápidos de la historia moderna, superando el auge de las empresas de Internet a finales de la década de 1990 y el ciclo inmobiliario de mediados de la década de 2000.
La ampliación de la infraestructura sigue siendo considerable. Están en fase de desarrollo más de 700 centros de datos, lo que representa una expansión del 16% con respecto al stock existente, según FracTracker. Las instalaciones de hyperscaling tardan habitualmente de tres a seis años en alcanzar el pleno estado operacional. Aunque las fases de construcción generan beneficios económicos significativos, al impulsar el empleo local en torno a un 3,5% y los salarios en torno al 5%, estos beneficios se concentran en puestos temporales. Los centros de datos operativos solo emplean de 50 a 400 trabajadores permanentes, frente a un máximo de 10.000 durante la construcción.
El crecimiento de los ingresos no se ha mantenido al mismo ritmo que el despliegue de capitales. Los ingresos estimados de los servicios de IA se sitúan en aproximadamente 200.000 millones de dólares, según The Economist, mientras que las estimaciones de capex de las empresas hiperescala superan esta cifra más de tres veces. Wolfe espera que este discrepanza se reduzca en los próximos trimestres. La firma advierte de que la nueva valuación de las acciones de las empresas hiperescala supone un mayor riesgo que la propia tecnología subyacente.
El paso de una rápida expansión a un crecimiento medido subraya la maduración del ciclo de inversión en IA, con implicaciones para los beneficios de las empresas, los mercados de trabajo y la dinámica económica regional.
